סוארי העריך את בזק לבנקים ב-3.8 מיליארד ד': 14% מעל השוק

מאת עמית שרביט



רו"ח יצחק סוארי העריך בשבוע שעבר את חברת בזק במחיר של כ-6.8 שקלים למניה, המשקף לחברה שווי של כ-3.774 מיליארד דולר; אתמול נסחרה מניית בזק ב-5.95 שקלים למניה, המשקף לחברה שווי של 3.305 מיליארד דולר - נמוך ב-14.2% מהערכת השווי של סוארי.



סוארי ביצע את הערכת השווי על פי הזמנת הבנקים המשתתפים בקונסורטיום שמימן את רכישת 20% ממניות בזק ע"י גד זאבי. הערכת השווי הוזמנה מסוארי לפני כחודש, לאחר שהמפקח על הבנקים, יצחק טל, הורה להם לבצע הפרשות ספציפיות של כ-480 מיליון שקל על האשראי שנתנו לזאבי.



המפקח על הבנקים דרש לבצע את ההפרשות בשל הפער שהיה בין גובה ההלוואה - כ-710 מיליון דולר - לשווי הביטחונות שנתן זאבי כנגד ההלוואה - הון עצמי של כ-150 מיליון דולר וכ-20% ממניות בזק. ההפרשות הספציפיות הגיעו בסוף ספטמבר, לדעת טל, לכ-480 מיליון שקל.



ההפרשות הספציפיות שביצעו הבנקים הורגשו בדו"חות הכספיים שלהם, והיו חלק מהגורמים הבולטים שהביאו לירידה ברווחיותם (למשל בבנק המזרחי). סוארי שלח לבנקים טיוטה של הערכת השווי לפני כשבוע.



הבנקים לומדים כעת את הטיוטה ומנתחים את ההנחות שעמדו ביסוד הערכת השווי שביצע סוארי לבזק.



נראה כי לרוב הבנקים אין השגות לגבי ההנחות שעמדו בבסיס הערכת השווי. בימים הקרובים יחזירו את הטיוטות לסוארי עם הערותיהם, ויקבלו את הערכת השווי הפורמלית בשבוע הקרוב. בכירים בבנקים מעריכים כי לא ניתן יהיה לשכנע את טל, לשנות את דעתו בנוגע לנוסחה שקבע להפרשות הספציפיות שיש לבצע בשל ההלוואות לזאבי.



עם זאת, חלקם טוענים כי הערכת השווי תעזור לחלק מהבנקים בקונסורטיום, להוכיח כי נהגו על פי אמות מידה בנקאיות מקובלות כאשר השתתפו במימון ההלוואות לזאבי. לדוגמה חלקו של הבנק הבינלאומי , שהוביל את הקונסורטיום, היה 16% - גדול מחלקו היחסי במערכת הבנקאות. בעבר הוזכרו הקשרים החברתיים בין יו"ר הבנק שלמה פיוטרקובסקי, לגד זאבי; כמו כן היו"ר הקודם של הבנק עו"ד יגאל ארנון, שימש עורך דין של זאבי בעסקות רבות, ובהן בעסקת רכישת 20% ממניות בזק. כל אלה העלו תהיות במערכות הבנקאות בנוגע להתנהלות של הבינלאומי במימון בזק.



בינתיים דוחים הבנקים את בקשות זאבי לפריסת ההלוואות שלקח למימון בזק. הבנקים דורשים את תשלום הריבית על הלוואות אלה, בסכום הגבוה מ-70 מיליון דולר. בשבוע הקרוב אמורים לקבל הבנקים החלטה מה לעשות עם מניות בזק. בנק הפועלים מוביל קו פייסני יותר כלפי זאבי ותומך בגלגול ההלוואות בתנאים מסוימים. הבינלאומי והבנקים הקטנים יותר - בהם אגוד ודיסקונט - מתנגדים להצעה זו ודורשים לתפוס את מניות בזק. נראה שבנק לאומי אדיש להחלטות הקונסורטיום, ויקבל כל החלטה שתתקבל בו.