הורדת הריבית של הנגיד קליין בשיעור חד של כ-2% זיעזעה את שוק ההון אתמול, אך נראה כי היום חוזרים השווקים לסורם - שוק המניות חוזר להפגין מחזורים מדוללים וגם בשוק איגרות החוב מסתמנת מגמה של יציבות. עקום התשואות ירד כמובן, אולם השחרים הארוכים (איגרות החוב השקליות בריבית קבועה) עדיין מציגים תשואה שנתית נאה של כ-6.25%.
ההנחה הרווחת בשוק היא שלטווח ארוך הריבית לא תישאר ברמות הנמוכות של מתחת ל-4%, ולכן תיתכן מגמת מעבר אל איגרות החוב הארוכות יותר. לשם השוואה, אדם שהשקיע וקיבל תשואה של 6% באיגרות החוב לטווח הארוך, מוצא את עצמו היום מקבל תשואה של כ-4% באיגרות החוב הקצרות.
ממיטב נמסר שהעליות הממוצעות אתמול בשחרים עמדו על 1.8%, בגילונים (איגרות החוב השקליות בריבית משתנה) 0.9% ובצמודי המדד 1.9%. עליות אלו מתמתנות נוכח הירידות שנרשמות עד כה בשחרים הארוכים, שיורדים בכ-0.2%-0.4%, ואילו הגילונים הארוכים רושמים עליות של 0.1-0.4% ומחזורים גבוהים של כ-100 מיליון שקל.
גם באיגרות החוב צמודות המדד לטווח הארוך נרשמת יציבות עם נטייה לעליות והתשואה הגלומה בהן עומדת על כ-3.9%. "בהנחה של קצב אינפלציה שנתי של 2%, הרי שהתשואה בין צמודות המדד לשחרים דומה, ומשקיעים מעדיפים את האפיק שייתן להם את ההגנה מפני אינפלציה גבוהה", אומר רמי דרור, מנכ"ל בית ההשקעות די.בי.אם.
דבריו של קליין מהבוקר, לפיהם הוא ישקול מחדש את הורדת הריבית במידה שהקיצוצים בהוצאות הממשלה לא יאושרו, מוסיפים אף הם לעליית האי ודאות השוררת בשווקים. פעילים בשוק ציינו כי במידה שהנגיד יחזור בו מהורדת הריבית, ההשפעה על השווקים תהיה שלילית, אולי שלילית יותר ממהלך העליות האחרון שרשמו מרבית המניות בבורסה.
בשוק המניות רשם מדד ת"א 75 עליות גבוהות ביותר אתמול, כשעלה ב-7.2%. ת"א 75 עולה כעת ב-0.36%. התל-טק, שעלה ב-7.4% אתמול, יורד היום ב-0.74%. המדד הענפי, שרשם את אחת מהעליות החדות ביותר, היה ענף הבנקים למשכנתאות, שעלה ב-7.3% על רקע הורדת הריבית.
כדאי לזכור שלא מדובר כאן במניות הכלכלה החדשה שרושמות עליות וירידות באופן חד כעניין שבשגרה, אלא באפיקים, שלפחות אמורים, להיות סולידיים יותר.
השוק הסולידי: עליות של כ-0.3% באיגרות החוב מסוג גילון - מרכזות מחזור של כ-100 מיליון שקל
גולן פרידנפלד
24.12.2001 / 18:45
איגרות החוב הצמודות לטווח הארוך נסחרות ביציבות ומגלמות תשואה של כ-3.9%; ירידות של כ-0.4% בשחרים הבינוניים; השחרים הארוכים מגלמים תשואה של כ-6.25%;