ב-CIBC מאמינים שלומניס מתומחרת בחסר; "קיים סיכוי טוב לצמיחה ארוכת טווח של 15%-20% לשנה"

מאז תחילת החודש איבדה מניית לומניס כ-15% מערכה, וזאת למרות שבחברה לא ידעו להסביר את החולשה במניה, ואישרו בכל כלי תקשורת אפשרי כי היא תעמוד בתחזיות לרבעון הרביעי, וכי אין אזהרת רווח בקנה.



בדו"ח חדש שפירסם בית ההשקעות CIBC-אופנהיימר, נחלצות האנליסטיות מירי מאיר ואביבית מנה-קליל לעזרת החברה וקובעות שהירידות במניה היו חזקות מדי. כך על כל פנים עולה מבדיקת המכפיל החדש שאליו הגיעה החברה בתקופה האחרונה: 8.5, על בסיס הערכות הרווח ל-2002 (1.98 דולרים למניה).



"אנו מאמינים כי מכפיל זה אינו משקף כראוי את הפוטנציאל העסקי והצמיחה הצפויה בלומניס מהמוצרים הקיימים, המוצרים החדשים וההתקשרויות השיווקיות של החברה", אומרים ב-CIBC, "אנו מאמינים כי קיים סיכוי טוב לניהול צמיחה ארוך טווח של 15%-20% לשנה, ולכן מכפיל רווח של כ-20 לרווחי 2002 משקף לדעתנו שווי ראוי". לאור זאת, האנליסטים מציבים למניה מחיר יעד של 42 דולר למניה - גבוה בכ-150% ממחירה היום.



הטיפול בלייזר לא חדר עדין בצורה משמעותית



לומניס, הנסחרת בבורסת הנאסד"ק לפי שווי שוק של כ-610 מיליון דולר, מתמחה במכשירים המבוססים על טכנולוגיית ה-(IPL (Insite Pulsed Light. תחום האסתטיקה מספק כ-45% מסך הכנסות החברה. החברה מייצרת בתחום זה מוצרים להסרת שיער וטיפול בוורידים, כולל מוצר ל"החייאת עור".



17% מהכנסות לומניס נובעות מהשוק הרפואי. "אנו מאמינים בפוטנציאל הטמון בשוק המכשור הרפואי, היות שהטיפול בלייזר לא חדר עדיין באופן משמעותי", אומרים בבית ההשקעות. להערכתם, החברה היא מובילה בתחום זה עם נתח שוק של 50%.



ב-CIBC מציבים תחזית צמיחה של 33% לתחום הרפואי ב-2001-2002 - צמיחה שאינה כוללת את הכנסות חטיבת הלייזרים הרפואיים, שנרכשה מחברת קוהרנט (CMG), ברבעון הראשון של 2001 ובחודש הראשון של הרבעון השני ב-2001, כך שייתכן שהנתונים בפועל, כולל הכנסות CMG, יהיו קטנים יותר.



לא משנים תחזיות להמשך



19% מהכנסות לומניס נובעות משוק רפואת העיניים. האנליסטים מעריכים כי שוק רפואת העיניים נאמד בכ-500 מיליון דולר, 300 מיליון דולר מתוך הסכום מיועדים למכשירים לתיקון ראייה.



תחזית בית ההשקעות היא שלומניס תדווח בתחום זה על הכנסות של 57.3 מיליון דולר ב-2001 ועל הכנסות של 106 מיליון דולר ב-2002 - צמיחה שנתית של 85%. השוק הדנטלי והתעשייתי מספקים 6% מהכנסותיה של החברה, ו-13% נוספים נובעים משירות וחלפים.



בבית ההשקעות מביעים אמון בחברה ולא משנים את תחזיותיהם לרבעון הרביעי של 2001 ול-2002 כולה. הם מעריכים שהכנסות החברה ברבעון הרביעי יהיו 102.5 מיליון דולר - עלייה של 14% מהרבעון השלישי של השנה, וכי היא תדווח על רווח של 42 סנט למניה - צמיחה של 23% מהרבעון הקודם.



האנליסטיות מעריכות שלומניס תציג ברבעון הרביעי תזרים מזומנים חיובי מפעילות שוטפת בסך של 2.1 מיליון דולר, ובשנה הבאה, על ידי תיקון של רמת המלאי והחייבים אצלה, יש לה פוטנציאל להציג תזרים מזומנים נקי חיובי של כ-80 מיליון דולר.



100 מיליון דולר בקופה



על אף הערכות שסעיף החייבים יעלה קלות ברבעון הרביעי, מציינים ב-CIBC את חשיבות יכולתה של החברה לגבות את החובות מלקוחותיה - נתון שיביא לשיפור בסעיף זה כבר ברבעון הראשון של 2002 ובמהלך השנה כולה.



לחברה היום מזומנים ושווי מזומנים בגובה של 100.5 מיליון דולר. ללומניס התחייבויות של 183 מיליון דולר, הכוללות 100 מיליון דולר בהלוואה ל-6 שנים שניתנה לחברה מבנק הפועלים; 70 מיליון דולר שנובעים מאג"ח להמרה הנושאת 6% ריבית (אמור להגיע לפדיון ב-1 בספטמבר 2002) ו-12.9 מיליון דולר באג"ח להמרה שניתן לקוהירנט בעת רכישת חטיבת הלייזרים שלה.