איזי פורקס: סוף סוף צמיחה

השבוע, לאחר תקופה ארוכה של ספקולציות לגבי מצבה של הכלכלה הגדולה בעולם, ניתן לומר בוודאות כי כלכלת ארה"ב יצאה מהמיתון. לראשונה מזה שנה, כלכלת ארה"ב רשמה צמיחה ברבעון השלישי של השנה, מדובר בצמיחה נאה במונחים רבעוניים של 3.5%. בין הגורמים העיקרים אשר אחראים על צמיחתה של הכלכלה היו עלייה בצריכה הפרטית ועלייה ברכישות של בתים חדשים.



הצריכה הפרטית, המנוע העיקרי של הכלכלה האמריקאית, עלתה ביותר מ-4% ברבעון השלישי כאשר ברבעון השני של השנה ירדה ב-0.9%. נזכיר כי הכלכלה בארה"ב התכווצה במשך 4 הרבעונים האחרונים, הרצף הארוך ביותר מאז החלו הרשומים ב-1947.



לפי התיאוריה הכלכלית, מדינה חזקה פירוש מטבע חזק, לכן, הצמיחה בכלכלת ארה"ב אמור לגרום לדולר האמריקאי להתחזק. אז לא - היום שוק המטבעות מובל בעיקר על ידי מגמת אהבת הסיכון. הנתון שלח את השווקים בארה"ב לעליות, לאחר תחילת שבוע של ירידות, דבר שגרם להיחלשות הדולר מול מרבית המטבעות.



אולם, ביום שישי שוב נפלו השווקים מחשש שהרבעון הרביעי של השנה יהיה חלש בהרבה מהשלישי. נראה כי צמיחה כלכלית לא תספיק כדי לשנות את מצבו של הדולר כמטבע הגנתי אלא נצטרך שינוי משמעותי במדיניות המוניטארית של הבנק הפדראלי על מנת לשבור את הקורלציה ההפוכה שקיימת בין הדולר לשווקים הפיננסים.



בנוסף לתמ"ג פורסם בארה"ב השבוע מדד אמון הצרכנים שירד באופן מפתיע ומדד מנהלי הרכש של שיקגו אשר עלה מעל 50, קו ה-0 המבדיל בין צמיחה להתכווצות. לאחר ימים של תנודתיות גבוהה, לפנינו שוב שבוע עמוס באירועים משמעותיים. השבוע צפוי להתפרסם מדד מנהלי הרכש למגזר הייצור, דו"ח תעסוקה nfp, שיעור האבטלה והחלטה על גובה הריבית.



הנפט נחלש השבוע מול הדולר ומחירו חזר להיסחר מתחת לרמה של 80 דולר לחבית. התחזקות הדולר בעולם יחד עם ירידה במפלס אהבת הסיכון היו הגורמים העיקריים שדחפו את מחירו של הזהב השחור כלפי מטה. בתחילת השבוע נחלש הנפט והזהב השחור נסחר סביב רמות של 77.00 דולר לחבית.



אפילו נתון מלאי נפט שפורסם ביום רביעי בארה"ב אשר הראה כי המלאים עלו ב-0.8 מיליון חביות, חצי מתחזית האנליסטים, לא הצליח לשנות את מומנטום הדובי של הנפט. נציג קרטל אופ"ק התייחס השבוע על מחירו של הנפט וטען כי המחיר הנוכחית לא יפגע בהתאוששות הכלכלית. עוד הוסיף כי יש מקום אף לעלייה נוספת.



לאחר שאונקיית זהב נסחרה ברמות שיא סביב ה-1,070 דולר לפני כשבועיים, מחירו של המתכת היוקרה התחיל לאבד גובה ובתחילת השבוע הזהב נסחר מתחת לרמה של 1,030 דולר. היה נראה כי התיקון הטכני של הזהב הגיע אך עלייה באהבת הסיכון על רקע פרסום התמ"ג ביום חמישי בארה"ב גרם לסוחרים לשוב אל הזהב ומחירו התייצב מעל 1,044 דולר לאונקייה.



מה מצפה לנו השבוע



השבוע יעברו בארה"ב לשעון החורף ונראה שגם העולם הפיננסי נכנס לתקופה חורפית. השווקים הפיננסיים בארה"ב קרסו ביום שישי האחרון כל זאת יום אחד בלבד לאחר פרסום נתוני התמ"ג המפתיעים שבשרו על סיום המיתון בארה"ב.



השבוע יתפרסמו מספר רב של נתונים כלכליים שיוכלו לרמז על העתיד לבוא. ביום שני נקבל את מדד מנהלי הרכש באנגליה וארה"ב יחד עם נתוני מכירות הבתים. ביום שלישי יפרסם הבנק המרכזי באוסטרליה את גובה הריבית שצפויה לעלות פעם נוספת ב-0.25% לרמה של 3.50%.



ביום רביעי יפרסם הבנק הפדראלי את גובה הריבית בארה"ב שצפויה להישאר ללא שינוי ברמת השפל שבין 0%-0.25%.



ביום חמישי נקבל את גובה הריבית באנגליה ובגוש היורו וגם שם לא צפויה הריבית להשתנות וצפויה להישאר ברמה של 0.5% ו-1% בהתאמה. ביום שישי נקבל את הדובדבן שבקצפת הנתונים הכלכליים השבוע נתוני התעסוקה החודשיים בארה"ב שיחתמו שבוע כלכלי עמוס במיוחד.



בנוסף יתפרסמו גם נתוני התעסוקה בקנדה שעה וחצי לפני נתוני התעסוקה בארה"ב.



יורו/דולר



היורו נחלש מול הדולר והצמד חזר השבוע להיסחר מתחת לרמה של 1.5000 דולר ליורו. ירידות שערים בשווקים הפיננסים יחד עם נתונים לא מעודדים באירופה הם אלה שהאיצו את קצב מכירתו של המטבע האירופאי.



השבוע נפתח עם פרסום אמון הצרכנים בגרמניה אשר ירד ל-4.0, וכך עצר את רצף העליות בשישה חודשים האחרונים. הנתון מראה כי למרות ההתאוששות בכלכלה הגדולה באירופה הצרכנים עדיין לא בטוחים עד כמה ההתאוששות תשפיע עליהם באופן אישי.



בהמשך השבוע הנתונים המשיכו לאכזב וביום שלישי פורסם נתוני אספקת מזומנים ירדה בשלושה חודשים האחרונים לרמה הנמוכה ביותר מזה 38 שנה. למרות הנתונים, ביום חמישי, ועל רקע פרסום תמ"ג גבוה מהצפי בארה"ב, הצליח היורו להחזיר לעצמו חלק מההפסדים מול הדולר לאחר שהשווקים הפיננסים חזרו לטריטוריה חיובית.



אך ההתאוששות של היורו נעצרה כבר ביום שישי. ביום האחרון של השבוע פורסם שיעור האבטלה באירופה אשר עלה לרמה של 9.7%, הרמה הגבוהה ביותר מאז 1999. בנוסף לנתון השווקים חזרו להיצבע באדום וכך הצמד יורו/דולר סיים את שבוע המסחר ברמות הנמוכות של השבוע סביב ה-1.4700 דולר ליורו. בשבוע הבא צפוי הבנק המרכזי של אירופה להכריז על גובה הריבית אשר צפוי להישאר ללא שינוי ברמה של 1.00%.



ההיבט הטכני



היורו ירד, כצפוי, לכיוון הקו התחתון של שרוול מגמת העליה. מבחן תמיכה ב-1.467. נראה כי ימשך הלחץ כלפי מטה כך שמגמת העלייה נמצאת במבחן. מהלך מתחת ל-1.467 ילמד על שינוי מגמה.



שקל/דולר



לאחר תקופה לא קצרה, הצליח הדולר לסיים את שבוע המסחר בהתחזקות מול השקל. בתחילת השבוע בנק ישראל הותיר את הריבית המקומית על כנה ברמה של 0.75% כצפוי. הותרת הריבית הגיעה עקב פרסום מדד המחירים לצרכן באמצע החודש שהראה על ירידה בלחצים האינפלציוניים במדינה.



בטרם ההכרזה על הריבית רכש בנק ישראל דולרים בסכום זניח של כ-50 מיליון דולר. שני המהלכים של הנגיד הצליחו בסך הכל לייצב את הצמד סביב רמות של 3.7000. ביום רביעי ועל רקע התחזקות הדולר בעולם, הצמד דולר/שקל פרץ את רמת ההתנגדות ב-3.7500 שקל לדולר והצמד נסחר סביב רמות של 3.7800, הרמה הגבוהה ביותר מתחילת חודש אוקטובר.



לקראת סוף השבוע ובעקבות היחלשות הדולר בעולם חזר הצמד להיסחר סביב רמות של 3.7500 שקל לדולר. לסיכום, למרות המאמצים של הנגיד פישר להחליש את המטבע המקומי, המגמה העולמית של הדולר היא שקבעה בסופו של דבר את שער החליפין בצמד המקומי.



ההיבט הטכני



המהלך של הדולר מעל 3.73 והתמיכה מעל 3.73 הם בבחינת אות חיים ראשוני. לסימן החיובי הזה חותם גם על האינדיקטורים הטכניים ואולי קרובים הימים שפישר יצחק בדרך את הבנק.



תמיכה מעל 3.73 תשמר את הגל העולה שיוגדר לטווח הקצר בשלב ראשון. היעד הבא יהיה באזור ה-3.82. מהלך מעל השער הזה יחשב סימן שורי נוסף. מהלך מתחת ל-3.73 יחזיר את הדולר לחיקו של הדוב. על פי נתוני יום שישי, סיכוי לעליה הינו סביר למדי.



צמד מעניין לשבוע הקרוב, לסוחרים שבינינו
xau/usd



מחיר הזהב ממשיך להיסחר בטווח המחירים שבין 1,070 ל-1,030 דולר לאונקייה שבוע נוסף מה שממשיך לחזק את טווח מחירים זה שצפוי להימשך גם השבוע. הזהב בחן את רמת התמיכה ב-1,030 שהוכחה כמשמעותית לטווח הקצר והצליח לשמור על רמה זו ולסיים את השבוע בתוך טווח המחירים ברמה של 1,044 דולר לאונקייה. רק פריצה של טווח המחירים יהווה סימן משמעותי לסיום הדשדוש ולתחילתה של מגמה בכיוון הפריצה.