במחלקת המחקר של עדיין לא מגלים התלהבות ממניית . מסקירה שהופקה על ידי "לאומי פרטנרס מחקרים" ושהופצה למשקיעים מוסדיים עולה כי ההמלצה לאפריקה נותרה underperform וכי המניה מסווגת כמנייה בעלת סיכון גבוה.
בלאומי פרטנרס כותבים כי "בהתחשב ברמת הסיכון בפעילות החברה ועל אף הירידה בהיקף החוב של החברה ופריסתו לטווח ארוך יותר במסגרת הסדר החוב, אין מקום לשנות את המלצת ההשקעה בחברה לפי שעה. זאת בעיקר היות ושווי השוק של ההחזקות העיקריות של החברה (לאחר הירידה הצפויה בשיעורי ההחזקה בעקבות ההסדר) והיקף החוב הגבוה גם לאחר ההסדר מביאים עדיין, לתחשיב שווי למניה (לאחר הדילול) נמוך משווי השוק שלה כיום.
במקביל לפרסום תוצאות הרבעון השני פרסמה החברה אפריקה על ניסיון לגיבוש תכנית לארגון מחדש של החוב הפיננסי של החברה. בלאומי סבורים כי הסיבה העיקרית לכך היא משבר הנדל"ן הגלובלי אשר הופך את ניסיונות החברה לממש נכסים לכמעט בלתי אפשריות. מעבר לכך, על רקע המשבר, קיים קושי אמיתי בקבלת מימון לשם השבחת נכסים ובמחזור חובות פיננסים, על אף סביבת הריבית הנמוכה.
ההסכמה עליה הגיעה הנהלת אפריקה מול נציגות בעלי איגרות החוב כוללת הזרמת 750 מיליון שקל על ידי בעל השליטה בחברה, לב לבייב וירידה בשיעור האחזקה שלו מ-75% ל-52.9%. כ-4.8 מיליארד שקלים מתוך החוב לבעלי איגרות החוב (שעמד במקור על 7.4 מיליארד שקלים) יומר לשתי סדרות אג"ח: האחת - בהיקף של מיליארד שקלים - לשנתיים ובריבית צמודה של 4.5 וסדרה נוספת בהיקף של 3.4 מיליארד שקלים לתקופה של 16 שנים, מתוכן 3 שנים ראשונות ללא תשלום קרן. סדרה זו תישא ריבית שנתית אפקטיבית של 7% בממוצע. כ-1.2 מיליארד שקלים מתוך החוב יומרו למניות באפריקה נכסים ואפי פיתוח ועוד 1.4 מיליארד שקלים יומרו למניות אפריקה עצמה.
גם לאחר ההסדר בבנק לאומי לא מתלהבים ממניית אפריקה: מותירים המלצת "ביצועי חסר" בסיכון גבוה
טל לוי
3.11.2009 / 11:11