מחזור המסחר היומי הממוצע באיגרות החוב הממשלתיות הלא צמודות מסג שחר וגילון בבורסה ומחוצה לה עמד ב-11 החודשים הראשונים על 287 מיליון שקל, לעומת 148 מיליון שקל בשנת 2000 ולעומת 105 מיליון שקל בשנת 1999. את עיקר העלייה סיפקו איגרות החוב מסוג שחר (בריבית קבועה) אשר הגיעו ל-192 מיליון שקל בממוצע, לעומת 81 מיליון שקל בשנת 2000. מחזורי המסחר באיגרות החוב מסוג גילון (בריבית משתנה) נשארו נמוכים בהיקפם, אם כי אתמול נרשמו בהם מחזורי מסחר ערים של כ-200 מיליון שקל.
בבנק ישראל מציינים כי העלייה במחזורי המסחר בשחרים היא תוצאה של מעבר המשק לשיעורי אינפלציה נמוכים בשנים האחרונות והתאמת ציפיות הציבור לסביבה החדשה של יציבות מחירים תוך רגיעה יחסית בשוק המט"ח. כל אלו תמכו בהתפתחותם של הנכסים הלא צמודים בכלל ושל שוק איגרות החוב השקליות בפרט. יתרת המכירות בחסר של איגרות החוב מסוג שחר הסתכמה השנה ב-521 מליון שקל לעומת 628 מיליון שקל בשנה שעברה ולעומת 17 מיליון שקל בשנת 1999.
אם כך, מדוע המחזורים בשחרים גבוהים משמעותית מהמחזורים בגילונים? בנק ישראל מסבירים כי לגילונים יש מרכיב של הצמדה וזאת מאחר שמנגנון שינוי הריבית נקבע על פי תשואות המק"מ המושפעות משינוי בסביבת האינפלציה. לעומתן, איגרות חוב לא צמודות עם ריבית קבועה מסוג שחר הן קלות לתמחור על ידי המשקיע, שכן הן משלמות ריבית קבועה וידועה מראש לכל אורך חיי האיגרת. בבנק ישראל מציינים כי איגרת חוב מסוג זה מוכרת בשווקים העולמיים ולכן מועדפת על ידי המשקיעים הזרים גם כן.
בבנק ישראל סבורים כי כי כחלק מפיתוח שוק איגרות החוב מומלץ כי הרכב ההנפקות של איגרות החוב הממשלתיות ימשיך לתת דגש מיוחד לאיגרות החוב הלא צמודות נושאות ריבית קבועה מסוג שחר ולא להנפיק עוד איגרות חוב מסוג גילון. להערכת הבנק, הדבר יתרום להשתלבות של משקיעים הזרים בשוק איגרות החוב, יגביר את מחזורי המסחר בשוק איגרות החוב ובסופו של דבר יתרום לירידה בעלות גיוס ההון של הממשלה ושל הסקטור הפרטי.
בנק ישראל: מחזורי המסחר היומיים בשחרים ובגילונים עלה ב-93% והסתכם ב-287 מיליון שקל ב-11 החודשים הראשונים של השנה
גולן פרידנפלד
25.12.2001 / 11:58