"שוקי המניות בישראל ובעולם סבלו בשבועיים האחרונים מירידות שערים ומעליה ברמת התנודתיות. אנו סבורים כי ירידות אלו זמניות, וכי ניתן לנצלן לשם הגדלת החשיפה המנייתית בתיקים", כך כותבים הבוקר כלכלני בנק הפועלים ומסבירים כי "המגמה ארוכת הטווח תושפע משיפור בתוצאות החברות, מה שצפוי להמשיך ולתמוך במחירי המניות".
בסיכום שבועי נותר מדד תל אביב 25 ללא שינוי. מרבית המדדים הענפיים רשמו ירידות שערים. מדדי ת"א 75, פיננסים 15 ונדל"ן 15 ירדו בשיעורים של כ-1.3%, כ-2.2% וכ-3.1% בהתאמה, ומדד היתר 50 חתם את השבוע בירידה של כ- 3%.
בנימה אופטימית כותבים בבנק הפועלים כי "עונת הדו"חות לרבעון השלישי, שכבר החלה בישראל, צפויה לתת את אותותיה, כשחברות רבות צפויות להציג שיפור בתוצאותיהן ביחס לרבעונים האחרונים. גם נתוני המאקרו ממשיכים להציג שיפור בישראל ובעולם".
עם זאת, בפועלים מסבירים כי "התנודתיות הגבוהה הביאה לעליה חדה בסטיות התקן באופציות המעו"ף, מדד הפחד המקומי. אלו, שרק לפני כשבועיים ירדו מתחת לרף ה-20%, עלו בימים האחרונים במידה ניכרת, חצו את רף ה-30% כלפי מעלה".
בבנק אגוד אופטימיים מעט פחות וכותבים הבוקר כי "אי הוודאות גבוהה מאוד בטווח הקצר, ובשוק הישראלי קשה למצוא מניות רבות הנסחרות מעל לשווי הכלכלי שלהן". באגוד מסבירים כי "על השוק פועלים שני כוחות כרגע: לכיוון השלילי דוחף הראלי המהיר מאז מארס, מכך שהכלכלה הריאלית הוזנה מהזרמות כספים שמסוות את המצב האמיתי שלה ובהמשך תתחלנה לגבות את מחירן ומהפיתוי לממש ברמות גבוהות".
"מצד שני, בכיוון החיובי ניתן למנות את השיפור המסוים בנתוני המקרו לעומת לפני חצי שנה, את הריבית הנמוכה ברחבי העולם והמחסור באפיקי השקעה אטרקטיביים, את ההתפכחות מצניחת הבורסות אשתקד והאמונה כי לא נחזור לירידה בסדרי גודל כאלה וזאת בתוספת לחשש לפספס את הראלי הבא שכפי שראינו, יכול להיות מהיר ומפתיע".
בבנק לאומי מעריכים כי "הסימנים המעידים על התייצבות המצב הכלכלי והתשואות הנמוכות הצפויות באפיקים הסולידיים מגדילים את התיאבון של המשקיעים לסיכון ותומכים בשוק המניות המקומי. בשל כך לא צפוי תיקון משמעותי כלפי מטה".
עם זאת, בלאומי מזכירים כי "רמת המחירים הנוכחית בשוק המניות (המשתקפת ממכפיל הרווח החזוי) אינה נמוכה בהסתכלות היסטורית, ועל כן נראה כי גם אם יימשכו בו עליות השערים, קצבן צפוי להיות מדוד. כך או כך, רמת התנודתיות צפויה להיוותר גבוהה, בציפייה לסימנים נוספים להתאוששות בתוצאות החברות בארץ ובחו"ל".
בשוק הסולידי מעריכים בלאומי כי "הציפיות האינפלציוניות לשנה הקרובה של החזאים בשוק כמו גם אלו הנגזרות משוק ההון, אשר עומדות סביב יעד יציבות המחירים והצפי להיוותרות הריבית במשק על כנה גם בחודשים הקרובים, תומכים בהשקעה בחלקו הבינוני-ארוך של עקום התשואות, הן השקלי והן הצמוד. עם זאת, משקיעים אשר אינם מעוניינים להגדיל את חשיפתם לסיכון יאלצו כיום להסתפק בהשקעות קצרות טווח ברמת תשואות נמוכה ביותר".
באג"ח הקונצרני, "צמצום המרווחים לרמה נמוכה הביא לעליית הסיכון בהשקעה באפיק, בפרט לנוכח החשש מפני גידול במספר ובהיקף החברות המתקשות לפרוע את התחייבויותיהן. לכן, קיימת עדיפות להשקעה סלקטיבית באגרות החוב הקונצרניות על פני השקעה פאסיבית במדדי התל-בונד השונים".
בנק הפועלים: ירידות השערים בשווקים זמניות וניתן לנצל אותן להגדלת החשיפה למניות
יעל חלק
6.11.2009 / 5:11
