מגדל שוקי הון בעקבות פרסום דו"חות פרטנר: מודאגים מהמגמות המשתקפות בדו"ח

הציגה תוצאות חלשות אשר היו מתחת לתחזיות של מגדל שוקי הון. ידוע לכל כי אין לשפוט חברת סלולר לפי תוצאות רבעון אחד, אולם בהחלט מותר להיות מודאגים מהמגמות המשתקפות ממנו.



החברה גייסה כ-64 אלף מנויים, משמעותית מעל הצפי של מגדל בית השקעות, אולם באיזה מחיר?







הסטגנציה בהכנסות מתוכן לעומת הרבעון המקביל אשתקד הובילו למעשה לכך שה-arpu data של החברה רשם לראשונה צמיחה שלילית לעומת הרבעון המקביל אשתקד (כ-3%) והסתכם בכ-25 שקל לעומת כ-26 שקל בתקופה המקבילה אשתקד.



ירידה זו לצד שחיקה חדה בתעריף הממוצע לדקת שיחה (rpm voice) בשיעור של כ-8.5% לעומת צפי של כ-5.5% הובילו ל-arpu של כ-151 שקל לעומת צפי מגדל ל-158 שקל.



בנוסף, למרות היווני ה-ifrs דיווחה החברה על רווח גולמי של כ-36.3% אשר נובע ממרווח גולמי נמוך בתחום השירותים אשר לא נרשם מזה 3 שנים.



החברה מציינת כי ברבעון הנוכחי הסתכמו העלויות של פעילות המפ"א וה-isp בכ-41 מיליון שקל. כלומר מתחילת השנה הושקעו כ-90 מיליון שקך דרך ה-p&l וזאת ללא הבאה בחשבון של סעיפים הנכללים בהשקעות ברכוש קבוע.



אמיר אדר, מנהל sell side מגדל שוקי הון: "נציין כי לפי שעה החברה עדיין נמנעת מלפרסם את מספר המנויים אותו גייסה אשר להערכתנו יסתכם בתום שנת 2009 בכ-30 אלף מנויי isp וכ-27 אלף מנויי vob בלבד".



הכנסות אחרות בסך 16 מיליון שקל קיזזו במקצת רווח גולמי נמוך, גידול בהפרשה לחובות מסופקים ועליה בהוצאות המכירה והשיווק ועדיין ה-ebitda שנרשמה עמדה על כ-570 מיליון שקל, כ-36.4% מההכנסות לעומת צפי מגדל לכ-589 מיליון שקל.



שיעור מס נמוך יחסית הוביל את החברה לרשום בשורה התחתונה רווח נקי של כ-263 מיליון שקל. החברה הודיעה על חלוקת 300 מיליון שקל דיבידנד (יום קובע 25/11/09) בגין רווחי הרבעון, תוך שהיא מציינת כי היא בוחנת את מדיניות הדיבידנד שלה לשנת 2010 וכן בוחנת הפחתת הון חד פעמית בסכום של מעל 1 מיליארד שקל אשר במידה ותאושר תתבצע במהלך הרבעון הראשון לשנת 2010.



לרבעון הרביעי צופה החברה ירידה ברווחיות לעומת המקביל לו אולם בשיעורים מתונים יחסית לאלו שנצפו ברבעון הנוכחי.



במגדל שוקי הון מסקרים את החברה בהמלצת "החזק" עם מחיר יעד של 82 שקל.