אקסלנס נשואה: סקירה מקרו כלכלית שבועית

אינפלציה:



התפתחויות צפויות במחירים



• הבנק המרכזי צופה כי האינפלציה תהיה בשנת 2010 באמצע יעד האינפלציה, כלומר 2%. אצלנו האינפלציה ל-12 החודשים הקרובים על בסיס חודש ספטמבר 4.8%. במשך 2009 4.2%.
התפתחויות צפויות בתחום המחירים לחודש נובמבר 2009 (הערכה כרגע 0.54%).



• מחיר הבנזין עלה ב-5.65% ומחירי הגז והנפט בשעור של 8%-9%. בניו יורק המחיר היה בסוף השבוע 77.43 ד/ח לעומת 77 ד/ח שבוע קודם לכן. בים הצפוני המחיר היה 75.65 ד/ח לעומת 74.4 ד/ח, בהתאמה.



• מחירי הירקות והפירות יעלו על רקע עונתי בעיקר על רקע עליה במחירי הפירות הטריים. מחיר המלפפונים עולה ב-50%. הגשמים העזים בתחילת החודש יגררו אף הם לעליה במחירים.



• מחירי המזון ימשיכו לעלות על רקע העלייה במחירי הסחורות בעולם אם כי בשבוע שחלף חלה רגיעה. מאז תחילת אוקטובר עלו מדדי הסחורות בשעור של 7%-9%. מאז תחילת אוקטובר עלה מחיר האורז ב-15.6% ומחיר החיטה ב-12.7%. מחירי הכותנה והתירס עלו ב-10%. מחירי הקפה, הקקאו והסויה עלו בכ-7%-8%. רק מחיר הסוכר ירד בכ-6%. מחיר הלחם ירד החל מ-28 לאוקטובר ב-3.58%.



• סעיף הלבשה והנעלה עולה על רקע עונתי עם כניסת בגדי החורף למדד.



• התמתנות העליה בסעיף הדיור על רקע עונתי עם סיום תקופת שכירת הדירות על ידי הסטודנטים.



שע"ח:



להלן מספר התפתחויות בתחום המט"ח:



• ההשקעות הישירות בחו"ל של ישראלים היו בחודש ספטמבר 229 מיליון דולר ומאז תחילת השנה ועד ספטמבר 734 מיליון דולר לעומת 5.55 מיליארד דולר בכל שנת 2008. הירידה היא ככל הנראה בשל הפחתת ההשקעה בנדל"ן בחו"ל.



עיקר ההשקעות של ישראלים בתעשייה בחו"ל. השקעות הישירות של זרים בישראל היו בחודש ספטמבר 234 מיליון דולר ומאז תחילת השנה 3.08 מיליארד דולר לעומת 5.37 מיליארד דולר בכל שנת 2008. השקעות הישירות של הזרים בישראל בניכוי השקעות הישראלים בחו"ל היו אפוא 4.63 מיליארד דולר לעומת מגמה הפוכה של עודף השקעות ישירות בחו"ל של ישראלים בכל שנת 2008 ב-2.48 מיליארד דולר.



שימו לב עודף זה של השקעות ישירות של הזרים מקוזז במלואו ואף יותר בעוד השקעות של ישראלים בחו"ל בני"ע בסכום של 4.73 מיליארד דולר (ראה שוק ההון).



• העודף בחשבון השוטף ירד בשנת 2010 ל-4.9 מיליארד דולר לעומת 7.3 מיליארד דולר השנה ולעומת 1.6 מיליארד דולר בשנת 2008, כך על פי תחזית בנק ישראל.



• מול שער החליפין האפקטיבי של מדינות הסחר של ישראל נחלש השקל בשבוע שהסתיים ביום חמישי שחלף ב-1.1%. מאז תחילת השנה פוחת השקל מול שער החליפין האפקטיבי בשעור של 4.3%.



מוניטארי:



התפתחויות והערכות בשוק ההון:



• הריבית - לראשונה מתייחס בנק ישראל לעלייה בסעיף הדיור כאחר הגורמים שיש להתחשב או בזמן קביעת הריבית, נושא שעד כה הבנק המרכזי התעלם ממנו כלא היה.



בסקירה של הבנק המרכזי בדו"ח האינפלציה נאמר כי ההחלטה על גובה הריבית כמו גם ההתערבות בשוק המט"ח תתקבלנה על רקע הערכות שוטפות של המגמות השוטפות המנוגדות כרגע: הרצון של בנק ישראל לתמוך בהתאוששות הכלכלית הראלית שעדיין שבירה מחד גיסא ובין יציבות מחירים ויציבות פיננסית מאידך גיסא.



היציבות במחירים אף היא שברירית על רקע עליה במחירי הסחורות, עלייה במחירי השרותים ובעיקר העליה במחירי הדיור. על רקע ירידה חריפה בסיכוי להעלאה בריבית בארה"ב באקסלנס צופים כי הריבית בסוף החודש תישאר על רמה של 0.75%, ללא שינוי.



גם בדו"ח הנוכחי ממשיך בני להחזיק בדעה כי פער התוצר ימתן העליה במחירים, להערכת הבנק המרכזי פער התוצר צפוי לעלות בחודשים הקרובים שכן על אף ההתאוששות הכלכלית שעור הצמיחה נמוכים ביחס לצמיחה הפוטנציאלית.



בנק ישראל מציין כי ברבע השלישי של השנה עלה מדד המחירים בשעור שנתי של 5.1% מזה תרם סעיף הדיור 2%, מזון 0.9%, אנרגיה 0.7% ופירות וירקות 0.7%. על פי המודל של בנק ישראל האינפלציה ב-12 החודשים הקרובים עומדת על 1.2% לעומת 2.3% על פי הציפיות בממוצע של החזאים, 2.3% בשוק ההון ו-3.24% על פי סקר החברות.



המודל של בנק ישראל מניח המשך ריבית נמוכה בבנקים המרכזיים בעולם לאורך תקופה ארוכה יותר מאשר חשבו קודם לכן, המשבר בעולם ימשיך להשפיע לרעה על הפעילות הכלכלית וכי מחירי הסחורות ימשיכו לעלות אך בתוואי נמוך יותר מאשר עד כה.



הסקירה נכתבה על ידי איתן בן דוד,משנה למנכ"ל ושלמה מעוז, כלכלן ראשי באקסלנס נשואה.