עלייה חדה במרווחי הזיקוק הקפיצה את הרווח התפעולי של בתי הזיקוק ב-75% ל-93.7 מיליון דולר

בתי הזיקוק בחיפה () שבשליטת משפחת עופר מציגה רבעון שלישי חזק: אמנם ההכנסות ירדו ב-45% ל-1.45 מיליארד דולר אולם אלה מושפעים ממחיר הנפט (שעמד על 57 דולר לחבית לעומת 111 דולר לחבית בתקופה המקבילה) כאשר הפרמטר העיקרי הוא דווקא המרווח שבין עלות רכישת הנפט הגולמי לבין הוצאות הזיקוק. רווח גולמי זה של בז"ן (כלומר ההכנסות בניכוי הוצאות הזיקוק) עלה ב-49% ל-122.6 מיליון דולר.



הוצאות התפעול של בז"ן נותרו 29 מיליון דולר, כך שהעלייה ברווח הגולמי התבטאה היטב גם בשורת הרווח התפעולי שזינק ב-75% ל-93.7 מיליון דולר. בשורה התחתונה, מציגה בז"ן רווח של 100 מיליון דולר לעומת רווח סמלי של 42 אלף דולר ברבעון המקביל, אשר נבע דאז מהוצאות מימון גבוהות של 51 מיליון דולר.



מעבר לעלייה ברווח החשבונאי, מציגה בז"ן תזרים מזומנים חזק (כלומר, כסף מזומן הנכנס בפועל לקופה) מפעילות שוטפת של 154 מיליון דולר. עם זאת, מדובר בירידה של 23% לעומת הרבעון המקביל. בכל 2008 ייצרה בז"ן מזומנים בהיקף של 224 מיליון דולר.



בבתי הזיקוק רוכשים נפט גולמי ומזקקים ממנו תוצרים כמו בנזין, קרוסין ותרכובות אחרות. אי לכך מרווח הזיקוק (כלומר ההפרש בין מחיר הנפט הגולמי שרוכשת בז"ן למחיר התוצרים המזוקקים שהיא מוכרת) הוא הגורם העיקרי המשפיע על התוצאות. בתקופת הדו"ח ירדו מרווחי הזיקוק מ-41.7 דולר לטון ל-36 דולר לטון. המרווח המתפרסם על ידי רויטרס עבור בית זיקוק בים התיכון בעלת יכולת פיצוח נפט (כלומר הפרדתו למרכיבים) מסוג אורל ("מרווח רויטרס") עמד על 15.3 דולר לטון לעומת 40.9 דולר לטון בתקופה המקבילה.



בז"ן הודיעה לפני מספר שבועות כי תציג להערכתה מרווח זיקוק גבוה מ-7 דולר לחבית. ואכן, החברה מציינת כי מרווח הזיקוק המנוטרל (כלומר בניכוי הפרשי עיתיו קניה ומכירה, ניטרול נגזרים והפרשה לירידת ערך מלאי) לחבית עומד כעת על 8.1 דולר לעומת מרווח ייחוס ממוצע של 1.6 דולר לחבית. להערכת החברה המרווח המנוטרל לרבעון גבוה ממרווח "אורל" באופן משמעותי כתוצאה ממספר סיבות: שדרוגי מתקנים שבוצעו ע"י החברה, שוני בתמהיל סוגי נפט גלמי המזוקק לעומת נפט גלמי מסוג "אורל", הפעלת מתקני המשך בתפוקה מלאה למרות ירידה בזיקוק עקב שיפוץ תקופתי של מתקן הזיקוק הגדול והשפעות "קצה" בשוק תנודתי.



המחיר הממוצע לטון של סל מוצרים באיזור הים התיכון הדומה לסל המיוצר על ידי בז"ן עמד במחצית הראשונה של 2009 על 487 דולר לעומת 936 דולר בתקופה המקבילה. בנוסף, מדווחת בז"ן כי על פי נתוני משרד התשתיות הלאומיות, חלה ירידה של 9% בצריכת התזקיקים לעומת התקופה המקבילה, בעיקר בשל מעבר לייצור חשמל בגז טבעי במקום במזוט.



תוצאותיה של בז"ן הושפעו גם מרווח של 34 מיליון דולר בגין הפרשי עיתוי בין מחיר הקניה למחיר המכירה של מלאי הנפט הבסיסי של החברה (600 אלף טון) - מלאי ששינויים בערכו הם חשבונאיים בלבד ואינם משפיעים על תזרים המזומנים. רווח נוסף של 74 מיליון דולר הגיע מביטול ההפרשה לירידת ערך המלאי שבוצעה בסוף 2008 בסכום של 183 מיליון דולר בערבות ירידת המחירים בסוף 2008.



בסיכום 9 החודשים הראשונים של 2009 מציגה בז"ן רווח תפעולי של 166.7 מיליון דולר (עלייה של 1% לעומת התקופה המקבילה) ורווח נקי של 166.7 מיליון דולר, לעומת 73.5 מיליון דולר בתקופה המקבילה, וזאת בשל הוצאות מימון גבוהות דאז. מרווח הזיקוק המנוטרל בתשעת החודשים הראשונים הסתכם ב-4.9 דולר לחבית (36 דולר לטון), לעומת ממוצע של 2.1 דולר לחבית (15.3 דולר לטון) המתפרסם על ידי "רויטרס" עבור דוגמת בית זיקוק בעל יכולת פיצוח נפט גולמי מסוג "אורל". מרווח הזיקוק המנוטרל לתקופה המקבילה אשתקד הסתכם בכ-5.7 דולר לחבית (41.7 דולר לטון).