ברמקו מתנגדים להצעת הרכש של דלק אנרגיה לאבנר: "אבנר מתומחרת בחסר אך דלק נסחרת במחיר מלא"

בבית ההשקעות רמקו מתנגדים להצעת הרכש של חברת דלק אנרגיה ליחידות ההשתתפות של חברת הבת אבנר בדרך של החלפת מניות שפורסמה ב-5 לנובמבר 2009. ממחקר שהוכן על ידי מחלקת המחקר של רמקו עולה הטיעון כי חברת אבנר מתומחרת בחסר לא מבוטל בעוד התמחור של דלק אנרגיה הינו תמחור מלא.



ברמקו סבורים כי הצעת הרכש תביא לכך שדלק אנרגיה תגדיל את האחזקות בשותפות אבנר, המתומחרת בחסר ביחס לגילויי הגז האחרונים והגילויים הפוטנציאליים בעתיד. בנוסף, מציינים האנליסטים, כי אבנר מחויבת לחלק את רווחיה מדי שנה ועל כן האחזקה באבנר באופן ישיר תזכה את המשקיעים בדיווידנדים. לעומת זאת, דלק אנרגיה אינה מחויבת בחלוקת דיווידנדים, מה שתומך באי כדאיות של העסקה מצד מחזיקי יחידות ההשתתפות באבנר.



דלק אנרגיה פירסמה הצעת רכש חליפין, שבה היא מציעה לרכוש 347 מיליון יחידות השתתפות של שותפות אבנר חיפושי נפט תמורת הקצאת 517 אלף מניות של דלק אנרגיה (10%). השלמת הצעת הרכש מותנית בהיענות מינימלית של בעלי 263 מיליון יחידות לפחות, כלומר 75.7% מיחידות ההשתתפות שדלק אנרגיה מציעה לרכוש לפי המפרט. במקרה של היענות מלאה להצעת הרכש תגדל אחזקתה של דלק אנרגיה באבנר חיפושי נפט מ-38.1% ל-48.5%. הצעת הרכש תתבצע כך שדלק אנרגיה תקצה מניה אחת לכל 671 יחידות השתתפות באבנר חיפושי נפט.



יתרון בולט לדלק אנרגיה במהלך הוא הקטנת אחזקתה של אבנק חיפושי נפט במניותיה של דלק אנרגיה מ-88.9% ל-79.9%, כשהגדלת חלקו של הציבור במניות דלק אנרגיה ל-20.1% תגדיל את הסחירות במנייתה לאחר שיתקיים תנאי הסף המאפשר לה להיכנס למדד ת"א 100. כמו כן, הצעת רכש חליפין תאפשר לדלק אנרגיה להגביר את חשיפתה לנכסים, כמו ים תטיס ושדות תמר ודלית, שהוכרזו כתגליות גז.