חיים קופנס: "תם עידן החברות שקמות היום ונמכרות מחר; זו היתה בועה - טובה ליזמים אך רעה לתעשייה"

המשבר הכלכלי הצליח לטלטל את תעשיית הון הסיכון והסטארט אפים העולמית, וכך גם בישראל. לפני 10 שנים היתה אפשרות להנפקה ראשונית לציבור, אך היום המצב שונה. בשנה האחרונה השווקים סגורים כמעט לגמרי בפני חברות, כך גם מספר האפשרויות למיזוגים ורכישות עם חברות הענק הצטמצם עקב המשבר הכלכלי, שפוקד גם חברות גדולות. כיום נראה כי משקיעי הון הסיכון כבר לא ישקיעו באותם המיזמים שבהם היו משקיעים בעבר, ואם כן ישקיעו - ייתכן ששווי החברות בגיוס והסיכון יהיו נמוכים יותר.

אדי שלו, שותף מנהל בקרן הון הסיכון ג'נסיס פרטנרס, מסביר כי חשוב שהיזמים ידעו כי שני המסלולים העיקריים לאקזיט - הנפקה ומיזוגים ורכישות - כמעט נסגרו בפני המשקיעים. "הנאסד"ק על הקרשים כ-10 שנים ואני לא רואה מתי הוא יתאושש ויחזור למה שהיה בשנת 2000. כמו כן, גם מי שקונה את החברה לא חי בעולם של אתמול, מה שהיה היה. לחברות הסטארט אפ אין אלטרנטיבה וגם כאשר שוק המיזוגים והרכישות ייפתח, יידרש הרבה יותר כסף. הקרנות לא ישקיעו בחברות שזקוקות לסכומים גבוהים בכדי להגיע לרווחיות".



חיים קופנס, שותף בקרן הון הסיכון jvp, מסביר כי אם בעבר חברות תוכנה היו צריכות כ-20 מיליון דולר בכדי להגיע למכירות, היום אין להן ברירה אלא להסתפק בפחות ולהגיע לרווחיות ומכירות בסכומים נמוכים יותר. כמו כן, היזמים לא יכולים להסתמך על הזרמה תמידית של כסף מהמשקיעים, ולצפות שהאקזיטים יהיו מהירים כמו שהיו בעבר. היום כבר לא ניתן להגיע לאקזיט.



לדברי קופנס, "העידן של חברות שקמות היום ונמכרות מחר נעלם - זאת היתה בועה. זה אולי היה טוב ליזמים אבל זה היה רע לתעשייה. היווצרות חברות אמיתיות הוא ייצור של כסף ולא חברות שמתעסקות בכמות כניסות לאתר". אדי שלו מוסיף כי החברות צריכות להסתדר כיום בסכומים נמוכים בהרבה ממה שהיה מקובל עד לפני שנים בודדות.



קופנס מוסיף כי ניהול ההשקעות שהיה מקובל בעבר איננו תקף היום. "בעבר היה מספיק לבוא לישיבת דירקטוריון פעם בחודש כדי לבצע מעקב - זה היה מתכון ממש טוב לאיבוד כספי המשקיעים. היום אין זה כך, כאשר אנו משקיעים בחברות ארלי סטייג' הצוות שלנו מחזיק בתפקידים אקטיביים בניהול החברה, כאשר כל איש צוות משקיע לפחות יום בשבוע."