דלק אנרגיה תשפר את הצעת הרכש לאבנר: תקצה מניה אחת תמורת 630 מניות אבנר במקום 671 בהצעה קודמת

שיפרה אמש את הצעת הרכש שלה ל: לפני כשבועיים, במסגרת הצעת רכש חליפין של ניירות הערך, הציעה דלק אנרגיה להקצות מניה אחת של דלק אנרגיה תמורת 671 מניות באבנר. אמש, פירסמה החברה הצעה מתוקנת ובה מציעה להקצות מניה אחת של דלק אנרגיה לכל 630 מניות של אבנר חיפושי נפט. ההצעה דורשת הענות מינימאלית של כ-8%.



ראוי לציין, כי בהתייחס למחירי הסגירה מאתמול של המניות דלק אנרגיה ואבנר, ההצעה מגלמת דיסקאונט של 2% במונחים שקליים לטובת מחזיקי מניות אבנר: המסחר במניית דלק אנרגיה נסגר אתמול במחיר של 954 שקל ובמניית אבנר במחיר של 1.48 שקל, כלומר 630 מניות של אבנר שוות 932.4 שקל.



נכון למועד דו"ח הצעת המדף, מחזיקה דלק אנרגיה ב-38% ממניות אבנר אך במקרה של היענות מלאה להצעת הרכש תגדל אחזקתה של דלק אנרגיה באבנר חיפושי נפט ל-48.5% כך שקבוצת דלק תחזיק בסך הכל ב-62.5% מאבנר.



יתרון בולט לדלק אנרגיה במהלך הוא הקטנת אחזקתה של דלק השקעות במניותיה של דלק אנרגיה מ-88.9% ל-79.9%, כשהגדלת חלקו של הציבור במניות דלק אנרגיה ל-20.1% תגדיל את הסחירות במנייתה לאחר שיתקיים תנאי הסף המאפשר לה להיכנס למדד . כמו כן, הצעת רכש חליפין תאפשר לדלק אנרגיה להגביר את חשיפתה לנכסים, כמו ים תטיס ושדות תמר ודלית, שהוכרזו כתגליות גז. גורמים בשוק מסבירים כי במידה ודלק אנרגיה תכלל במדד תל אביב 100, מחזורי המסחר בה צפויים לעלות משמעותית, בעיקר בשל ביקושים שיזרימו תעודות הסל ששומרות על מבנה מניות זהה למבנה המדד.



לפני כשבוע פורסם כי ברמקו בית ההשקעות התנגדו להצעת רכש של חברת דלק אנרגיה ליחידות ההשתתפות של חברת הבת אבנר בדרך של החלפת מניות שפורסמה ב-5 לנובמבר 2009. ממחקר שהוכן על ידי מחלקת מחקר של רמקו עלה הטיעון כי חברת אבנר מתומחרת בחסר לא מבוטל בעוד התמחור של דלק אנרגיה הינו תמחור מלא. לאור האמור, המליצו ברמקו לדלק אנרגיה להעלות את מחיר הצעת הרכש או לבצע הנפקת זכויות.



במקביל, ארז קפיטולניק, אנליסט מהדס ארזים, בא לתמוך בהצעת הרכש עוד לפני מהלך שיפור ההצעה הנוכחי והסביר כי לטובתם של מחזיקי יחידות ההשתתפות באבנר להגדיל את חשיפתם לנכסי דלק אנרגיה ובמיוחד את החשיפה לתגלית תמר בה מחזיקה החברה ב-15% דרך חברת הבת דלק קידוחים (אבנר מחזיקה ב-15% נוספים). עוד טוען קפיטולניק שלאחר ביצוע הערכת שווי של נכסי דלק אנרגיה ואבנר, הראשונה נסחרת בדיסקאונט לעומת השנייה. קפיטולניק מציין: "החשיפה לכל הזכויות בנכסי האקספלורציה בישראל גבוהה יותר בדלק אנרגיה לאחר הצעת הרכש לעומת אבנר כיום".



בהדס ארזים מוסיפים: "ההצעה החדשה מגדילה את האטרקטיביות של ההצעת רכש המקורית. למעשה, אילו ניתן יהיה להמיר את מלוא יחידות ההשתתפות באבנר ולממש מניית דלק אנרגיה, אזי במחירי השוק הנוכחיים, יש כ-2% דיסקאונט וזה ללא קשר לשווי הכלכלי של מניית דלק אנרגיה אשר עדיין אטרקטיבי להערכתינו".



דלק אנרגיה, באמצעות דלק קידוחים ואבנר, שולטת ברשיונות לחיפוש גז מסביב לתמר-דלית כולל רשיונות רציו-ים. בבית השקעות הלמן-אלדובי מעריכים כי קיים פוטנציאל גבוה בעיקר במבנה לוויתן שעשוי להתברר כגדול מתמר. חברת דלק אנרגיה צפויה להינות מהתקדמות פיתוח מבנה לויתן לקראת קידוח ותגלית ענקית אפשרית.