בתי ההשקעות נפטרים ממנית כיל: כלל פיננסים ומגדל בהמלצת "מכירה"

"אם זה נראה כמו תמחור יתר ונשמע כמו תמחור יתר, לא נותרת בידינו ברירה אלא להפחית המלצה למכירה", כך כתב הבוקר האנליסט אמיר אדר ממגדל שוקי הון על מניית . "עליות השערים החדות במניה, למרות שלא חל שיפור בצפי לשוק האשלג, והבאת הפרמיה לכ-26% מובילה אותנו להמלצה הנוכחית". במגדל מציבים מחיר יעד של 41 שקלים למניה - נמוך ב-20% ממחיר המניה הבוקר.



גם בכלל פיננסים הוריד האנליסט אבירן רביבו את ההמלצה למניית כי"ל לתשואת חסר, והציב מחיר יעד של 42 שקלים למניה. רביבו הסביר כי "מחיר המניה הנוכחי מגלם אופטימיות גבוהה של המשקיעים לגבי עתידה של תעשיית הדשנים ב-2010. אופטימיות, לה אנו מתקשים למצוא ביסוס במציאות הריאלית. החברה טובה, אך המניה יקרה".



רביבו העריך כי השנים הקרובות יתאפיינו בעודף היצע בשוק האשלג. "בשנים האחרונות האיצו חברות האשלג את ההשקעות בפיתוח היצע פנימי מהמכרות הקיימים. מדובר בהשקעות עתק אשר צפויות להביא כבר ב-2010 את ההיצע העולמי ל-65-68 מיליון טונות מול תחזיות לביקוש של 50-45 מיליון טונות. מגמה זו צפויה ללוות אותנו בשנים הקרובות, שכן ההרחבות נעשות בעלויות נמוכות ובעלות כדאיות כלכלית גבוהה. הלחץ על המחיר בעינו".



במגדל מסבירים כי השאלה המרכזית היא המחיר בו ייחתם החוזה עם הסינים. כיום, המחיר בשווקי הספוט נע בין 525-500 דולר לטונה ועדיין הביקושים נותרים ברמות נמוכות מאוד. על פי אדר, "הדעה הרווחת היא שהחוזה עם הסינים יוביל להפחתה משמעותית נוספת במחיר. ידיעות המגיעות מהודו מרמזות כי תסכים לנצל את הכמות האופציונאלית עליה חתמה (835 אלף טונות) רק לאחר קבלת הפחתת מחיר נוספת".



"הערכת המחיר השמרנית שלנו מתחילת אוקטובר לגבי החוזה עם הסינים, שעמדה על כ-400 דולר, נראית כיום אופטימית יתר על המידה. מחיר טונה אשלג בסין כיום עומד על כ-365 דולר לטונה, כלומר, הסבירות כי חוזה ייחתם ברמות הגבוהות משמעותית מכך הנה נמוכה למדי, כאשר ההערכות העדכניות כיום נעות בין 400-350 דולר".



במגדל מעדכנים את הצפי לתוצאות הרבעון השלישי, שצפויות להתפרסם ביום שלישי הקרוב. החברה צופה הכנסות של כ-1.3 מיליארד דולר, רווח תפעולי של כ-301 מיליון דולר (המהווה שיעור של כ-23% מההכנסות) ורווח נקי של 232 מיליון דולר.