מחקר: מנהלי ליהמן ברדרס ובר סטרנס הספיקו לגרוף רווחים רבים לפני הקריסה

מחקר חדש שפרסמו שלושה פרופסורים מאוניברסיטת הרווארד מערער על הטענה הרווחת, לפיה מנהלי ליהמן ברדרס ובר סטרנס, בנקי ההשקעות שקרסו בשנה שעברה, שקעו ביחד עמם, כשהפסידו את כל כספם לאחר שהמניות שקיבלו איבדו מערכן.



אף כי המנכ"לים של שני הבנקים הפסידו יותר מ-900 מיליון דולר באחזקותיהם במניות, החוקרים טוענים כי יש לקחת בחשבון את כל הרווחים שהניבו להם המניות בשנים שקדמו למשבר.



בליהמן, חמשת המנהלים הבכירים קיבלו בונוסים במזומן והכנסות ממכירות מניות בסך מיליארד דולר, בין שנת 2000 לשנת 2008, בעוד שבבר סטרנס, חמשת הבכירים קיבלו יותר מ-1.4 מיליארד דולר, לפי המחקר, שנערך בבית הספר למשפטים של הרווארד.



את התשלומים קיבלו הבכירים בצורת בונוסים במזומן, כמו גם אלפי מניות, אותן מכרו כאשר מחיריהן הרקיעו שחקים. רוב הבכירים מכרו כמות גדולה יותר של מניות באותה תקופה מאשר הכמות בה החזיקו בעת קריסת החברות.



בשעה שהממשל האמריקאי והרגולטורים דנים בדרכים להגביל את שכר הבנקאים בוול סטריט, כמה מהאמצעים שנשקלים הם כאלה שכבר היו בשימוש בליהמן ברדרס ובבר סטרנס. שני הבנקים שילמו לבכיריהם בעיקר במניות, ושניהם דרשו מהם להמתין מספר שנים לפני שהם מוכרים את מניותיהם.



מבקרי הרפורמה בשכר השתמשו בשני הבנקים כדוגמא לכך ששינויים בשכר לא ישנו את התנהגותם, ואמרו כי יש להתמקד בסוגיות אחרות, כמו ניהול סיכונים ופיקוח רגולטורי. אולם המחקר טוען כי לבכירים היתה סיבה להתמקד ברווחים לטווח קצר בכל הקשור למכירת מניות.



לוסיאן בבצ'וק, אחד מכותבי המחקר, שמייעץ למשרד האוצר האמריקאי בנוגע לשכר בחברות שחולצו, טוען כי יש למנוע מימושן של מניות למשך תקופות ארוכות יותר, ולהציב מגבלות חמורות יותר על השכר.



ג'יימס קיין, מנכ"ל בר סטרנס לשעבר, הוא היחיד שמכר במהלך השנים פחות מניות משהחזיק בהן עם קריסתה של החברה. מנהלים אחרים בבר סטרנס מכרו בשנים שהובילו למשבר כמעט פי חמישה מכמות המניות שבהן החזיקו ב-2008, ובליהמן ברדרס מכרו הבכירים פי 1.3 מניות מכפי שהחזיקו ב-2008.



מומחים לשכר אמרו בסוף השבוע כי המחקר אינו מוכיח שמדיניות השכר של הבנקים גרמה למשבר, וכי הוא פשוט מצביע על כך שהבנקאים הם עשירים. "אינני סבורה שמישהו מטיל ספק בכך שהם קיבלו שכר גבוה", אמר רנה סטולץ, פרופסור מאוניברסיטת אוהיו, שחקר את נושא השכר במגזר הבנקאי. "זה בהחלט נכון שהשפעת הבונוסים שונה אם אתם בכל מקרה עשירים מאוד, אך עדיין יש להם השפעה מסוימת".