IBI בסקירה השבועית: ייקור המים צפוי לגרום לעלייה בעלות הייצור של שורה ארוכה של מוצרים

המסחר בשבוע החולף בשוק האג"ח התנהל תוך עליית תשואות באפיק הממשלתי השקלי, וירידת תשואות באפיק הממשלתי הצמוד.



אפיק ממשלתי שקלי: בשבוע החולף ראינו כי עקום התשואות השקלי משתטח, בעיקר דרך עליית תשואות בחלק הקצר-בינוני של העקום. השחרים בטווחים של 5-2 שנים ירדו כ-0.5% בעוד שבטווח הארוך כמעט ולא חל שינוי בתשואות.



אפיק ממשלתי צמוד מדד: האפיק הממשלתי צמוד המדד בלט בעוצמתו בשבוע החולף, כאשר התשואה ירדה לכל אורכו של העקום. בשבוע החולף בלט המעבר מהאפיק השקלי אל האפיק הצמוד, בר שבא לידי ביטוי בעליית הציפיות האינפלציוניות לרמה של 2% בטווח הקצר ועד ל-2.9% בטווחים של 8-5 שנים.



איילת ניר, הכלכלנית הראשית של ibi: "להערכתנו, הציפיות לטווחים 8-5 שנים גבוהות, ולכן אנו ממליצים להקטין בהן פוזיציות לטובת מעבר לאפיק השקלי הבינוני או לחכות שהתשואות תעלנה מחדש".



לגבי הצמודים במח"מ ארוך, ירידת התשואות נמשכה גם בשבוע האחרון וירדה אל מתחת ל-2.5% בגליל 5903. תשואות אלו נמוכות מאד ואינן מפצות על הסיכון, לכן ב-ibi ממליצים להקטין אחזקה בטווחים הארוכים לטובת ישיבה על מזומן או על צמודים קצרים-בינוניים, על מנת להימנע מהפסדי הון.



אפיק קונצרני: מדדי התל-בונד המשיכו להצפין בשבוע החולף. מדד תל-בונד 40 עלה ב-0.54% והיצירות נמשכו עם זרימת כספים גדולה. ב-ibi חושבים שיש להקטין את הרכיב הקונצרני בתשואות חד ספרתיות נמוכות ולחכות להזדמנויות או הנפקות מענינות.



המלצות: באפיק הממשלתי השקלי ממליצים ב-ibi להקטין בהדרגה פוזיציה תוך עליות מחירים בחלק הארוך של העקום לטובת תחליפי מזומן. בחלק הבינוני של העקום ממליצים לקנות בתשואה מעל 4%. באפיק הצמוד אנו חושבים שיש למכור את החלק הארוך של העקום.



מחיר המים כגורם אינפלציוני עקיף



בסקירה מלפני שבוע התייחסנו לשינוי הצפוי במחירי המים בישראל - הקפאת היטל הבצורת וייקור המים בשנה הקרובה בשיעור של 43%-40%. בסקירה התייחסנו להשפעה הישירה שיש לייקור זה על מדד המחירים לצרכן.



אלא שלייקור המים קיימת השפעה נוספת, עקיפה, והיא דרך ייקור עלות ייצורם של מוצרים רבים, או ייקור עלות אספקתם של שירותים רבים, שכן בעוד היטל הבצורת הוטל על משקי הבית בלבד, הרפורמה בשוק המים, צפויה למיטב הבנתנו לייקר את המים עבור כלל מדינת ישראל, משקי בית ועסקים כאחד.



מכאן שייקור המים צפוי לגרום לעליה בעלות הייצור של שורה ארוכה של מוצרים, בהם מוצרי מזון כגון בקבוק דיאט הקולה השוכן דרך קבע על שולחני, תרכיז הפטל שהילדים כל כך אוהבים, הטרופית, המיונז, הקטשופ, השוקו - וזו כמובן רשימה חלקית בלבד שהמשותף לה הינו, שבכולם יש מים.