די לחשיבה הרבעונית

>> אם אמריקה התאגידית רוצה להימנע מהתייחסות רק לטווח הקצר, היא צריכה לשחרר את מנהלי תיקי ההשקעות ואת בכירי החברות מעריצותם של הדו"חות הרבעוניים. מאחר שאני עובד בתעשיית ניהול ההשקעות האמריקאית, אני מודע במיוחד ללחצים המופעלים על כולנו לנקוט ראייה לטווח הקצר בנוגע לשווקים הפיננסיים.

מדינות אחרות לא מתמקדות בטווח הקצר באותה מידה שארה"ב עושה זאת, ולכן החברות הציבוריות האמריקאיות נמצאות בעמדת חיסרון תחרותית בשוק הגלובלי. יותר ממחצית מהחברות במדד 500 s&p מזינות את חיית הטווח הקצר, כשהן מפרסמות תחזיות רווח למניה לרבעון הבא: הן נוטות לנקוט גישה לטווח הקצר בנוגע לקבלת ההחלטות בחברה. אם רק המשקיעים היו מרגישים את נזקיה של התמקדות זו, ניחא; אך לא כך הדבר. דבקות זו בטווח קצר משפיעה באופן ישיר על יכולתה של חברה לחדש. בסקר שנערך בקרב 401 בכירים פיננסיים על ידי הלשכה הלאומית למחקרים כלכליים (nber), השיבו 80% מהנסקרים כי הם מוכנים לוותר על כל הוצאותיהם על מחקר ופיתוח, אם יוכלו לעמוד בתחזיות הרווח הרבעוניות שלהם.



מנכ"לים רבים אומרים שהם מודאגים כי אם יפסיקו לפרסם תחזיות רבעוניות, הדבר יפגע במחיר מניותיהם, אך מחקר של חברת מקינזי שנערך ב-2006 בקרב 1,200 חברות מוכיח את טעותם. המחקר השווה בין חברות שפירסמו תחזיות רבעוניות לבין חברות שלא עשו כן, ומצא כי אין הבדלים סטטיסטיים משמעותיים בין שני הסוגים במונחי תמחור או תנודתיות של מניותיהן. הבעיה טמונה בתפישה, לא במציאות. כמה חברות הפסיקו באחרונה לפרסם תחזיות רבעוניות לפני תחילת הירידה ברווחיהן בעקבות המיתון. במקרה כזה השוק נוטה לתפוס את הפסקת פרסום התחזיות כסימן לכך שהחברה עומדת להיקלע לזמנים קשים.



אם יותר חברות יחליטו לפרסם תחזיות רבעוניות במהלך תקופה של שגשוג כלכלי, ואם מנכ"לים יעברו להתמקד באסטרטגיה של החברה שלהם לטווח הארוך במקום בתחזיות לרבעון הבא בשיחות הוועידה שלהם עם אנליסטים, הדבר לא יקרה.



הכותב הוא מרצה בכיר בבית הספר למינהל עסקים של אוניברסיטת הרווארד ומחבר הספר "too big to save? how to fix the us financial system"



***



הסוגיה: איך ניתן להשתחרר מהנזק שיוצרות התחזיות לרבעון הבא?



הפתרון: להפסיק לפרסם אותן גם בימי שגשוג, כדי לא לתת את התחושה שאי פרסום פירושו שקיעה של החברה



הדרך: אם יותר חברות יבינו שהתחזית הרבעונית אינה מחויבת המציאות, תיפסק החשיבה לטווח הקצר המונעת לעתים השקעה בחדשנות לטווח הארוך



harvard business monday morning



מפרסומי בית הספר למינהל עסקים של אוניברסיטת הרווארד