פרייווט אקוויטי בחסות המדינה: קרן המנוף המסייעת לעסקים בקשיים תעניק אשראי לחברת חנן מור

קבוצת נדל"ן קיבלה היום מסגרת אשראי בסך 120 מיליון שקל מקרן המנוף kcps. האשראי ישמש את החברה למחזור חוב הקיים ולביצוע השקעות חדשות בפרויקטים של בניה למגורים ברחבי הארץ. מסגרת האשראי שהעמידה הקרן, תהיה לתקופה של 5 שנים ולחנן מור תהיה אופציה להאריך את משך חיי ההלוואה עד לתחילת שנת 2016. בעת השלמת העסקה תקבל קבוצת חנן מור כ-40 מיליון שקל, ויהיה באפשרותה למשוך עוד 40 מיליון שקל עד מארס 2011.



הריבית על האשראי שתעמיד kcps תעמוד על 8%, כאשר הקרן תהיה זכאית להשתתפות ברווחים על בסיס הצלחת הפרויקטים שתקים קבוצת חנן מור במימון כספי הקרן, בנוסף, תקבל הקרן אופציה להשקעה של עד 10 מיליון שקל במניות קבוצת חנן מור הנסחרות בבורסה, לפי שווי חברה של כ-100 מיליון שקל. בסיכום, צפויה קרן המנוף להגיע לתשואה אפקטיבית של 12% על החוב. כיום נסחרות אגרות החוב של חנן מור בתשואה של 5% עד 7% בתוספת הצמדה למדד מחירי הצרכן, כך שהתשואה האפקטיבית לחברה מסתכמת בסך 12.5% ריבית שנתית.



קרן המנוף kcps, היא אחת משלושת קרנות המנוף שהוקמו ביוזמת משרד האוצר כחלק מחבילת הצעדים שהפעילה הממשלה בחודש מארס 2009 למשך 7 שנים על מנת להתמודד עם המשבר בשווקים. מטרת הקרנות היתה לשלב בין השקעות המדינה להשקעות של גופים מוסדיים על מנת לעזור לחברות אשר נקלעו לקשיי גיוס אשראי. יחס המינוף בקרן עומד על 1:3, כלומר, על כל שקל שתשקיע הממשלה, גופים כגון קופות גמל וקרנות פנסיה ישקיעו 3 שקלים במידה ויהיו מעוניינים בשותפות.



עם זאת, בעליה של חברת חנן מור מסביר כי החברה כלל אינה נמצאת בקשיים ובוודאי שאינה זקוקה ל"סיוע": בקופתה 65 מיליון שקל וגם בשוק סבורים כנראה כי מצבה טוב.



מור אומר כי העסקה שביצע עם קרן המנוף היא "לא עסקה מימונית אלא עסקה אסטרטגית שנועדה לבחור שותף לדרך לעסקים בעתיד". עוד הוא מציין כי הקרן בעצם מחפשת אפשרות "לאתר הזדמנויות שכן חברת חנן מור אינה זקוקה לסיוע. אך הקרן הפכה למנגנון משמעותי לפיתוח ולסיוע ברוח מדיניות ממשלת ישראל כחלק מהרצון לייצר צמיחה בעתיד".



ההתנהלות של מור מזכירה קרן פרייווט אקוויטי, כלומר קרן השקעות פרטית שמגייסת כסף במטרה להשקיע אותו ולגזור רווח. ההבדל הוא שבמקרה זה, חנן מור אינה חשופה לכל הסיכון אלא נהנית מרשת ביטחון שבנתה המדינה כדי להעניק סיוע לחברות במשבר.