לידר שוקי הון על מנורה ביטוח: העלאת המלצה ומחיר יעד

מנורה הרוויחה ברבעון השלישי כ-33 מיליון שקל ו-300 מיליון שקל בתשעת החודשים הראשונים של השנה. אם מסתכלים על הרווח הכולל, אשר מתחשב גם ברווחים שלא מומשו הנזקפים לקרן ההון, הרי שמנורה הרוויחה בתשעת החודשים הראשונים של השנה סכום מרשים של 557 מיליון שקל, וכיסתה את מלוא ההפסד בשנת 2008.



במילים אחרות, מתחילת 2008 למנורה עודף של 155 מיליון שקל, כאשר בכך הינה בולטת לטובה לעומת החברות האחרות.



להלן התפלגות רווח לפני מס ברבעון השלישי:







תחום הביטוח הכללי בסקטור מתאפיין מתחילת השנה ברווחי השקעות משמעותיים, אשר "מחפים" על רווחיות חיתומית חלשה, וזאת לצד ירידה בפרמיות. בתחום זה בולטת מנורה לחיוב, עם ניהול נכון של עסקי הביטוח ה"מסורתיים", מה שמאפשר להרוויח חיתומית, כאשר החברה מציגה לאורך הרבעונים האחרונים תוצאות טובות יותר מהממוצע בסקטור, ויחד עם הכנסות מהשקעות החברה נהנית משיפור ניכר
של תוצאות התחום.



ברבעון הרביעי צפוי מדד המחירים להיות נמוך משמעותית מאשר ברבעון השלישי ובלידר מעריכים כי נמשיך לראות תוצאות טובות בתחום.



העלאת המלצה לתשואת יתר: מנורה הציגה דו"חות סבירים לרבעון, אשר הושפעו לשלילה ברבעון כתוצאה ממדד המחירים הגבוה, כאשר בסך הכל החברה מציגה תוצאות מצוינות מתחילת השנה, והיא בולטת בסקטור עם רווח כולל משמעותי ביחס לגודלה, ובמיוחד עם העובדה כי מציגה רווח מצטבר חיובי מתחילת 2008.



לנה איצקוב, אנליסטית בלידר שוקי הון: "בתחום ביטוח החיים אנו סבורים כי החברה תחזור עד מהרה לגבות דמי ניהול משתנים ובכך תוכל להגדיל משמעותית את רווחיה מהתחום".



"כמו כן", אומרת איצקוב, "אנו מדגישים שוב את התוצאות הטובות של החברה בתחום הביטוח הכללי, כאשר הרווח מתחילת השנה שהציגה החברה הינו השני בגודלו בענף, ואנו סבורים כי הרווח ימשיך לעלות עוד בתרומת שומרה. מנורה הוכיחה בשנים האחרונות את יכולתה לצמוח ולהציג שיעורי רווח גבוהים בתחום הביטוח הכללי, ואנו מעריכים כי מגמה זו תמשך".



בלידר שוקי הון מעדכנים את מודל השווי שלהם למנורה, הלוקח בחשבון גם את השינוי בשווי הפעילויות בעקבות גידול בהיקף הנכסים וכן גידול בהון העצמי.



לאור זאת, מעלים את המלצתם למניה לתשואת יתר, עם מחיר היעד של 50 שקל, כאשר מדגישים את העובדה שזרוע הפנסיה של מנורה מהווה רגל יציבה וחזקה שתמשיך להציג רווחיות גבוהה וצמיחה, גם אם נראה שינוי מגמה בשווקי ההון.