"לאור יכולת העמידה של בכל התחייבויותיה, קופת המזומנים הדשנה של החברה שמהווה מנוף לניצול הזדמנויות בעתיד הקרוב, בשילוב עם תוצאות החברות הבנות בישראל אשר תומכות בפעילותה הסולידית של החברה העומדת כעוגן אל מול פעילות הייזום בחו"ל, אנו מעלים את מחיר היעד ל-370 שקל" - כך כתבו היום האנליסטים שי ליפמן ואורי ליכט מבית ההשקעות אי.בי.אי.
בית ההשקעות מעניק המלצת קניה לחברת נכסים ובנין, זרוע הנדל"ן של שבשליטת נוחי דנקנר. פעילות החברה מתרכזת בייזום ופיתוח של נדל"ן מניב ולמגורים בישראל ובחו"ל. למרות שאת רוב תשומת הלב מרכזת פעילות הייזום של החברה מעבר לים, ניתוח תמהיל ההכנסות של החברה מגלה כי גם לאחר עסקת hsbc מעל ל-80% מההכנסות נובעות מהפעילות המסורתית בישראל - נדל"ן מניב של גב ים וישפרו, ייזום דירות למגורים בנווה גד, חקלאות ממהדרין ונכסים מניבים בסולו, כשהבולט הוא קניון קרית אונו. אחזקות החברה גוזרות לפעילות בישראל כ-70% מהשווי הכולל. מחיר היעד שמציב בית ההשקעות לחברה הוא 370 שקל, לעומת מחיר שוק של 280.5 שקל.
ליפמן וליכט מעריכים כי קופת המזומנים הגדולה בסך 1.4 מיליארד שקל של החברה, בצירוף יכולת גיוס הון גבוהה מעניקה לחברה פוטנציאל גדול לניצול הזדמנויות. על אף ירידה צפויה בתפוסה בנכסים שבבעלות החברה ובדמי השכירות, לא יפגע חוזקה של הקבוצה, שכן היא חברה ותיקה בעלת עתודות נרחבות, שיכולות לספק לחברה היצעים נרחבים ביום בו יחזרו הביקושים.
לפני כשבועיים גייסה החברה אגרות חוב בהיקף של 500 מיליון שקל, בריבית שקלית של 5.7% לשנה, שאינה נחשבת לריבית גבוהה. לדעת אי.בי.אי אין ספק כי גיוס זה, בסכום גדול וריבית נמוכה, מעיד כי המשקיעים תופסים את החברה כיציבה ובעלת יכולת החזרת חוב גבוהה. כמו כן, מעריכים ליפמן וליכט כי החברה תמשיך לחלק דיבידנד שנתי בסך 150 מיליון שקל.
באי.בי.אי מעניקים המלצת קניה למניות נכסים ובנין של נוחי דנקנר ב-370 ש' - גבוה ב-32% מהמחיר הבוקר
ליאור זנו
9.12.2009 / 16:23