בפסגות עדיין ממליצים לקנות את מניית אפריקה נכסים אולם מורידים את מחיר היעד מ-97.5 שקל ל-83 שקל

האנליסטים מבית השקעות פסגות אינם מתרגשים מהשורה התחתונה של שהציגה הפסד של 96 מיליון שקל ברבעון השלישי של 2009. האנליסט נועם פינקו מותיר המלצת "קנייה" למניה במחיר יעד של 83 שקל - גבוה ב-38% ממחיר המניה הבוקר (60 שקל). עם זאת, גם לפני 3 חודשים המליץ פינקו לקנות את המניה, ואז נקב במחיר יעד של 97.5 שקל. בשלושת החודשים הללו איבדה המניה 20%.



פינקו יוצא מהנחה שמרנית כי שווי נכסי נדל"ן נמוך מהשווי בספרים, ואינו מופתע מהפסדי השערוכים שהציגה אפריקה נכסים. מפירסום תזרים מזומנים חזוי של אפריקה נכסים לשנתיים הקרובות, האנליסטים מפסגות מסיקים כי עד סוף שנת 2010 החברה תוכל לעמוד בהתחייבויותיה ולאחר מכן היא תלויה בהתקיימותן של שורה של הנחות לגבי מימוש נכסים. בפסגות מאמינים כי ישנו סיכוי סביר כי חלק מהנחות האלו יתקיימו.



אחת ההנחות הזו היא השגת הסדר חוב בחברת האם, . במידה וההסדר ייחתם, בעלי החוב של חברת האם צפויים לקבל כ-15%-20% מניות באפריקה נכסים במחיר שאמור לנוע סביב 90 שקל (ממוצע של ההון העצמי ומחיר המניה). בתסריט ההפוך, כלומר במידה ולא יושג הסדר, עלולה אפריקה להעמיד לפירעון מיידי חוב של 255 מיליון שקל של אפריקה נכסים, ובנוסף ייתכן שהחברה תאלץ לממש נכסים כל מנת לתמוך בחברת האם. פינקו סבור כי מכפיל הון של 0.47 לפיו נסחרת אפריקה נכסים נמוך מאד גם אם נניח את המחיקות הנוספות. לדעתו, מכפיל הון הנגזר ממחיר היעד החדש של פינקו עומד על 0.65.



מניית אפריקה נכסים השלימה עלייה של 160% מתחילת השנה, הגבוהה בהשוואה לעלייה של 125% של מדד מניות הנדל"ן באותה התקופה. מתחילת החודש, הוסיפה המניה כ-5% לערכה.