מחפשים מציאות בשוקי האג"ח? בבנק לאומי ממליצים על השקעה באג"ח קונצרני ובאג"ח להמרה

הפחתת הריבית בשיעור של 2% זיעזעה את שוק האג"ח - מחירי האיגרות עלו בכל האפיקים ואלו הניבו רווחים נאים למחזיקים בהן. בנוסף, נרשם שיא יומי חדש במסחר - כ-1.5 מיליארד שקל. הכלכלנים מתקשים עדיין להעריך מה צפוי בשווקים, וכך גם המשקיעים - דבר הבא לידי ביטוי במסחר תנודתי. על רקע נתונים אלו ממליצים כלכלני בנק לאומי על השקעה באג"ח קונצרני ובאג"ח להמרה.



להערכת עידו שגיא מהמחלקה האנליטית בחטיבה להשקעות, הורדת הריבית החדה גורמת למשקיעים לבחון מחדש את תיק ההשקעות, במיוחד לאור העובדה שהאפיק המועדף על המשקיעים בשנתיים האחרונות היה האפיק השקלי. שגיא מציין כי שוק המניות אינו מספק אלטרנטיווה נאותה לשוק הסולידי בשל רמת הסיכון המרתיעה את חלקו הגדול של הציבור, ולכן אלטרנטיווה אפשרית היא אג"ח חברות ואג"ח להמרה.



לדברי שגיא, רמת הסיכון באיגרות החוב של החברות גבוהה יותר מזו של האפיק הסולידי אך נמוכה בהרבה מרמת הסיכון הטמונה בהשקעה במניות. הוא מציין כי איגרות החוב להמרה נסחרות ברובן במסלול האג"חי, כלומר פרמיית ההמרה גבוהה מאוד ולא רלוונטית כיום. כמו כן, האג"ח להמרה נמצא ברמת סיכון גבוהה מזו של אג"ח החברות אך עדיין ברמת סיכון נמוכה מזו של המניות.



לדבריו, שוק אג"ח החברות בארץ אינו מפותח, היצע ומגוון האיגרות נמוכים והמסחר בהן דליל. כיום, הפעילות בתחום זה נעשית בעיקר על ידי גופים מוסדיים וקרנות נאמנות מעטות. שגיא מציין כי התשואות באפיק זה גבוהות מאוד ביחס לתשואות באפיק הממשלתי, וההבדל נובע מהשוני ברמת הסיכון ורמת הסחירות.



בבנק לאומי ממליצים למשקיעים לבצע את ההשקעה באמצעות קרנות נאמנות שכבר מחזיקות באיגרות חוב קונצרניות ובאג"ח להמרה, ובכך לפתור את בעיית הסחירות הנמוכה שמקשה על איסוף הסחורה בשוק. הכלכלנים מציינים כי אג"ח אלו ייהנו מירידת הריבית, אולם עקב בעיית הסחירות ייתכן שעליית המחירים תימשך על פני זמן רב יחסית.