בנק לאומי: ב-2009 צפויה חריגה משמעותית מיעד יציבות המחירים

"בנק ישראל ייאלץ לחרוג באופן משמעותי מיעד יציבות המחירים ב-1% כלפי מעלה ב-2009", כך מעריך ראש ענף הכלכלה של בנק לאומי, איל רז. "שיעור עליית המדד צפוי להיות קרוב לגבול העליון של היעד, זאת בשנה בה הצמיחה לנפש צפויה להיות שלילית תוך עלייה בשיעור האבטלה וירידה בשכר הריאלי".



אחת ההשפעות שהובילו לחריגה זו היא המדיניות המוניטרית המרחיבה מאוד בה נקט בנק ישראל - קניית מט"ח בהיקפים משמעותיים והורדת הריבית. שינויים אלו הובילו לזמינות אשראי: מחירי המשכנתאות ירדו, הביקושים עלו ומחירי הדיור המזנקים משכו למעלה גם את מדד המחירים לצרכן.



בלאומי מעריכים כי בשנה הקרובה יפעל בנק ישראל במגמה של ריסון מוניטרי, וכי בנק ישראל צפוי להעלות את הריבית בכ-2% במהלך 2010. להערכת כלכלני לאומי, האינפלציה ב-2010 צפויה להימצא מעבר לאמצע היעד אם כי בתוך התחום של 1%-3%.



בגזרת השקל כותבים בלאומי כי שני הנתונים העיקריים שמשפיעים על חוזקו הם העודף הגדול בגרעון השוטף של יותר מ-4% מהתוצר, שצפוי להמשיך לגדול, והחוב החיצוני שמצביע על היות ישראל מלווה לעולם (ולא לווה). מנגד, עומדות תנועות ההון הפיננסיות לישראל וממנה, המצביעות על איזון בין השקעות ישראלים בחו"ל. עוצמת השקל מלמדת כי שני הגורמים הראשונים דומיננטיים יותר מהשפעת תנועות ההון, ומובילים להתחזקות השקל.



בלאומי מזכירים גם כי למרות הקיטון בגרעון המסחרי (ההפרש בין סחורות מיובאות לסחורות מיוצאות), היקפי הפעילות של חומרי הגלם ומוצרי ההשקעה מצביעים על כך שהיקפי הפעילות בסחורות נמוכים עדיין ביחס לשנים האחרונות.



בנימה אופטימית, מציינים בבנק את דו"ח קרן המטבע שפורסם בשבוע האחרון, שהעניק שבחים למשק הישראלי. המלצות קרן המטבע לבנק ישראל הן לשוב לשער חליפין נייד ולא להפסיק ההתערבות בשוק ההון.