יובל בן זאב: מניית ישראמקו - המועדפת בסקטור מניות הגז

"אנו סבורים כי מניית מתומחרת בחסר ביחס לשווי ההוגן הנגזר מהחזקתה במאגר תמר, וכי ואף נסחרות בשווי הוגן", כך כותב הבוקר מנהלכ מחלקת המחקר של כלל פיננסים, יובל בן זאב. "במחיר המניות הנוכחי, דווקא אבנר ודלק קידוחים כוללות רכיב סיכון הגבוה יותר מזה של ישראמקו". בן זאב מותיר המלצת תשואת יתר לישראמקו ומעלה את מחיר היעד ל-62 אגורות. אבנר ודלק קידוחים נותרות בתשואת שוק, במחיר יעד של 1.38 שקלים ו-8.2 שקלים בהתאמה.



על רקע מזכר הבנות ראשון למכירת גז עליו חתמו השותפות בקידוח תמר בשבוע שעבר, מעריך בן זאב כי הסיכון בפרויקט תמר קטן. בעקבות ההתקדמות החלקית באבני הדקך המהותית בקידוח תמר, סבורים בכלל פיננסים כי החזקות בקידוח יניבו תשואת יתר גבוהה עם ההתקדמות בפרויקט. בעקבות העדכון לשווי מאגר תמר (4.5-5 מיליארד דולר) מעדכנים בכלל את מחירי היעד של ישראמקו, אבנר ודלק קידוחים כלפי מעלה.



בכלל פיננסים מתייחסים בזהירות למניות דלק קידוחים ואבנר- חלק משמעותי משווי המניות הללו מצוי ברישיונות הנוספים, הנמצאים בשלבים מוקדמים. "ייתכן שיימצא גז בהיקף מסחרי ברשיונות אלו, אולם אנו סבורים כי מרכיב השווי הנגזר כיום בגין מרכיב זה הוא גבוה ומגדיל את סיכון ההשקעה במניות". בכלל סבורים כי כניסתן של השתיים למדד תל אביב 25 תרמה מסחרית לשווי המניות, אך חוששים שאפקט זה הקדים את זמנו.