הראל: המשבר נגמר; מיכאל שראל: הבנקים המרכזיים, כולל בישראל, ייאלצו להעלות את הריבית במהלך 2010

ד"ר מיכאל שראל, הכלכלן הראשי של קבוצת הראל, אמר הערב בכנס יועצים שארגנה הראל
"המשבר נגמר. עם זאת קיימים עדיין סיכונים. המצב התקציבי בחלק מהמדינות הוא בעייתי, ושוק העבודה עדיין לא מתאושש. אמנם שיעור האבטלה צפוי להתייצב, אך לא לרדת באופן משמעותי".
שארל צופה כי עקב המצב הקשה בארה"ב ובחלק ממדינות אירופה ייאלצו שם להעלות מיסים ונראה גידול בשיעור החיסכון הפרטי, תוך פגיעה בצריכה הפרטית ובצמיחה. "בישראל המצב הרבה יותר טוב", הוא טוען. כתוצאה מכך, טוען שארל שנראה במהלך השנים הקרובות התחזקות של השקל ביחס לאירו ולדולר.



"בישראל ובמשקים המתעוררים מתחילים להיווצר לחצים אינפלציוניים, ואני צופה שהבנקים המרכזיים במדינות אלה, כולל בישראל,ייאלצו להעלות את הריבית במהלך 2010. הריבית הארוכה תעלה בחדות, הרבה יותר מאשר מגולם בעקום התשואות". הצמיחה בישראל לדעת שארל תעמוד ב-2010 על 3.5% ותהיה מהגבוהות במערב, לעומת 2% בארה"ב, ו-1.5% באירופה.



בפאנל שנערך בכנס הצביע אמיר הסל, מנהל ההשקעות הראשי של הראל ביטוח על התשואות הנמוכות בשוק האג"ח בארץ שמאלצות את הראל לצאת לעסקאות אשראי ונדל"ן בחו"ל. "מחירי הנדל"ן בחו"ל המשיכו לרדת עד לאחרונה, ויתכן שבחלק מהמדינות הם עדיין לא הגיעו לתחתית. לעומת זה בארץ כבר החלה עליית מחירי הנדל"ן, אך בהשוואה לאג"חים, הנדל"ן עדיין זול", אמר הסל.



הסל הזכיר מגוון תחומים שלאחרונה הראל נכנסה בהם להשקעה. "הראל השקיעה במימון מתקן ההתפלה באשקלון, כביש חוצה ישראל, כביש 431 ומנהרות הכרמל. קבוצת הראל מאמינה גם בתחום התשתיות כתחום אשר עשוי להניב תשואה עודפת ".



אורי רבינוביץ, מנהל ההשקעות הראשי של הראל פיננסים רואה באג"ח הקונצרני המדורג a את האפיק המנצח של 2010. "מגמת עליית הריבית תקשה על רווחי הון, ואפילו תיצור מעט הפסדי הון בחלק הקצר של העקום. באיגרות חוב המדורגות גבוה, כדוגמת תל בונד 20, אין הרבה מקום לסגירת פערים מול האג"ח הממשלתי. לעומת זאת, באגרות החוב המדורגות מעט נמוך יותר קיימת תשואה שוטפת אטרקטיבית, הן בהשוואה לאג"ח ממשלתי והן בהשוואה לאג"ח קונצרני מדורג גבוה".



"למרות הרעש התקשורתי בעקבות גל הסדרי החוב, בממוצע, איגרות החוב הקונצרניות הניבו תשואות גבוהות גם בשנתיים האחרונות. אין מוסדי אחד שלא מורווח על תיק האג"ח הקונצרני שלו. המשקל של אותן איגרות חוב, שבסכנת הסדרים, קטן הרבה יותר ממה שנדמה", אמר רבינוביץ.



יאיר המבורגר יו"ר קבוצת הראל: "למרות שיש כאן תקשורת אני לא מתבייש לומר כי וועדת בכר הייתה צעד נכון וחשוב שחיזק את המשק. בניגוד למה שחלק מהבנקים אומרים המשבר האחרון רק הוכיח את החשיבות של הוועדה הזו". כשהוא עוקץ את המתחרים מפסגות אמר המבורגר "אנחנו לא מנהלים הסדרי חוב בהתלהמות"