וואלה
וואלה
וואלה
וואלה

וואלה האתר המוביל בישראל - עדכונים מסביב לשעון

כלל פיננסים ברוקראז': גז טבעי - חוזה עוגן עם חברת החשמל !

TheMarker Online

27.12.2009 / 10:07

בן זאב: "מזכר הבנות חיובי ביותר עבור חברות הגז הטבעי"



הפעם מדובר בצעד גדול מאוד ומשמעותי ביותר עבור חברות הגז הטבעי:



השותפות בקידוח תמר פרסמו הבוקר דיווח מיידי לפיו נחתם הסכם הבנות משמעותי ביותר עם חברת החשמל.



1. חוזה עוגן. זו החשיבות העיקרית של הדיווח.



חברת החשמל תרכוש מפרוייקט תמר גז בסכום שנתי המוערך ב-400-750 מיליון דולר למשך 15 שנה.



חברת נובל, מפעילת הפרוייקט, מעריכה את היקף החוזה בכ-9.5 מיליארד דולר.



"חוזה בהיקף זה הוא חוזה העוגן לו אנו ממתינים והוא יאפשר את השלמת המימון ואת פיתוח המאגר", אומר יובל בן זאב, מנהל מחלקת המחקר בכלל פיננסים ברוקראז'.



2. הכמות - לפחות 2.7 bcm לשנה



לפי החוזה תרכוש חברת החשמל גז טבעי בהיקף של 2.7 bcm לפחות לשנה, כאשר הכמות עשויה להיות משמעותית גדולה יותר.



הערכת כלל פיננסים - היא אכן תהיה משמעותית גדולה יותר



למה ? כי הכמות הנוכחית מהווה המשך ישיר לצריכה הנוכחית מים תטיס ואינה מבטאת את הצמיחה העתידית בצרכי חברת החשמל.



ועוד משהו - החוזה יהיה ל 15 שנה. מה לדעתם יקרה אחר כך ? רמז - יקנו עוד !



3. המחיר לא ברור, להערכת כלל פיננסים - 5.2-6.0 דולר ל-mmbtu.



השותפות לא מציינות את המחיר הגלום בעסקה, לכן ננסה לתת מספר נקודות אחיזה.



הערכת נובל - סך ההכנסות הצפוי 9.5 מיליארד דולר. לפי 2.7 bcm x 15 שנה = 6.6 דולר ל-mmbtu.



ברור שהמספר הזה מהווה גבול עליון לתחזיות שכן סביר להניח שנובל צופה עלייה בכמות השנתית.



אם למשל נניח כמות שנתית ממוצעת של 3.0-3.5 bcm אז נקבל מחיר של 5.1-6.0 דולר.



הערכת החברות - הכנסה שנתית של 400-750 מיליון דולר לשנה = 4.2-7.8 דולר ל-mmbtu לפי 2.7 bcm.
מכאן, ברור שהמחיר של 4.2 דולר הוא גבול תחתון ובפועל המחיר גבוה יותר.



מאידך, ברור שהמחיר של 7.8 דולר הוא לא ריאלי בשלב הזה, שכן הוא אינו מבטא את הציפיה לגידול בכמויות.



אם נניח כי הסכום של 750 מיליון דולר מתייחס לכמות שנתית של 3.5-4.0 bcm אזי נקבל מחיר ממוצע של כ-5.3-6.0 דולר ל-mmbtu.



"מתוך כך - ההערכה שלנו היא שהעסקה מגלמת מחיר ממוצע של 5.2-6.0 ל-mmbtu ותסלחו לי שלא נתתי טווח קטן יותר...", אומר בן זאב.



4. ים תטיס הופך למאגר אסטרטגי



מזכר הבנות נוסף בין חברת החשמל ובין השותפות בים תטיס לפיו חברת החשמל תאחסן מלאי אסטרטגי של גז במאגר מרי.



המשמעות הנגזרת של מזכר הבנות זה היא רבה:



סבירות גבוהה לכך שיונח צינור גז בין מאגר תמר ובין מאגר מרי באופן שיאפשר שימוש אופטימלי ביתרות הגז של תמר.



השותפות בים תטיס יהנו מהכנסות הנובעות משרותי אחסון במאגר מרי.



למעשה - הליך כזה משמעותו כי מאגר מרי בים תטיס ימשיך לחיות עוד שנים רבות.



השורה התחתונה - מזכר הבנות חיובי ביותר עבור חברות הגז הטבעי

טרם התפרסמו תגובות

הוסף תגובה חדשה

+
בשליחת תגובה אני מסכים/ה
    0
    walla_ssr_page_has_been_loaded_successfully