ינואר הגיע. לקנות?

קראתי בעיתון שבתחילת השנה האזרחית שוקי המניות נוטים לעלות. אם כך, האם השבועות הקרובים הם הזדמנות להרוויח כסף?

יותם כץ



באמצע שנות ה-70 גילו הכלכלנים את "אפקט ינואר". המושג הזה מתאר את הנטייה של שוקי המניות לעלות בחודש הראשון של השנה האזרחית - כשהעלייה המשמעותית ביותר מורגשת לרוב במדדי המניות הקטנות.



ההסבר העיקרי לתופעה זו הוא קיזוזי מס שמשקיעים נוטים לבצע לפני תום השנה. בדצמבר נפטרים משקיעים רבים, פרטיים ומוסדיים, ממניות מפסידות כדי לקזז מס מול רווחי הון שהיו להם במשך השנה. בתחילת ינואר הם שבים וקונים אותן, ובכך מגבירים את הביקוש להן.



גורמים נוספים שדוחפים את השוק לעליות שערים הם האופטימיות ששוררת לעתים בקרב המשקיעים עם תחילתה של שנה חדשה וזרמי הכספים שנעים לשוק כתוצאה מבונוסים ומשכורת 13 שקיבלו עובדים רבים.



אפקט ינואר היה חזק יותר בעבר, אבל עם השנים, כאשר גם הציבור הרחב גילה אותו, נדד חלק מהאפקט למחצית השנייה של דצמבר. כך, אף שאפקט ינואר עדיין קיים, העוצמה שלו בשנים האחרונות חלשה יותר.



אף שיש כאן מובהקות הסתברותית, ייתכנו כמובן גם חודשי ינואר שבהם השוק דווקא מאבד גובה. כדאי למי שמשקיע במניות לטווח ארוך להתעלם מהניסיונות לתזמן את השוק לטווח קצר, משום שהניסיונות האלה נידונו לרוב לכישלון. בנוסף, מסחר סוער בתקופה קצרה עלול להיות כרוך בעמלות רבות ולקזז את הרווח - אם בכלל ייווצר כזה.