שיקום HOT עובר דרך קיצוץ בתוכן

>> לפני שבוע פורסם ב-themarker כי בכוונת hot לצמצם את הוצאות התוכן שלה מרמה שנתית של כ-700 מיליון שקל לכ-550 מיליון שקל בלבד. עבור חדי העין, המספר הזה - 700 מיליון שקל - היה מאוד מוכר.

למעשה, hot מנסה כבר שנים רבות לצמצם את הוצאות התוכן שלה ולהפחיתן מ-700 מיליון שקל. המנכ"ל לשעבר רם בלינקוב התחיל בכך כבר לפני יותר מחמש שנים, אחריו ניסו דוד קמיניץ, והמנכ"ל הנוכחי הרצל עוזר. חלקם הצליח לצמצם הוצאות אלה במעט, אך באורח פלא, חזרו הוצאות התוכן של hot לרמת 700 מיליון שקל בשנה, וזאת למרות העובדה הידועה כי הוצאות התוכן של hot הן מהגבוהות בעולם ביחס למספר מנויי הטלוויזיה שלה.



עובדה ידועה נוספת היא שבלינקוב וקמיניץ לא ממש הסתדרו עם חלק מבעלי המניות הוותיקים בחברה. הראשון איים כמה פעמים כי יעזוב אם לא יניחו לו לנהל. השני עזב לאחר שנתיים בלבד, הרבה לפני תום החוזה שלו.



בדיעבד, ניתן לומר כי אף אחד מהם לא יכול להתגאות בשיקום החברה. hot חזרה לא כבר לאבד מנויים ל-yes ומעולם לא הצליחה להפוך את שירות הלקוחות שלה לסביר. בזווית הפיננסית, שיעור הרווחיות (ebitda) של hot הוא 33%-34% מההכנסות כבר יותר משלוש שנים, בעוד הרווחיות של כלל החברות בשוק התקשורת, כולל yes המתחרה, השתפר מהותית.



הרווחיות הנמוכה של hot יכולה לשרת רק את בעלי החוב שלה. בעלי המניות הרגילים, כלומר, אלה שלא מקיימים קשרים עסקיים עמה, מעולם לא ראו תזרים מהשקעתם. כפי הנראה, המפתח לשיקומה הפיננסי של hot, והפיכתה למכונת מזומנים כמו מתחרותיה, נעוץ בקיצוץ מהותי בהוצאות התוכן, אשר מהוות כיום יותר מ-60% מהוצאות תחום השידורים.



מייקל בוקובזה, נציגו של פטריק דרהי, ראה זאת מיד עם כניסתו ל-hot, אך כאשר החל לפעול מול ספקי התוכן, נתקל באינטרסים החבויים שמנחים את ניהולה hot שנים רבות. hot מעולם לא נוהלה כאשר טובת כל בעלי המניות לנגד עיניה. הרווחיות, הקדמה הטכנולוגית והשירות של hot תמיד היו משניים לאינטרסים של פישמן ומוזס. לא סתם, בנק לאומי ודלק מכרו מניותיהם לדרהי, בעוד פישמן ומוזס נותרו בחברה. המוכרים הבינו כי מבנה הבעלות הנוכחי לא יאפשר להם לראות תשואה ראויה.



בשונה מלאומי ודלק, דרהי כבר נמצא בעמדה אחרת. הוא שילם כ-1.25 מיליארד שקל עבור אחזקותיו ב-hot. הוא הוסיף על כך 650 מיליון שקל, כאשר רכש את מירס, תוך כוונה למזגה לתוך hot. היקף החשיפה שלו לא יאפשר לו לקבל בהבנה את זליגת הערך ממאזני hot למאזנים של פישמן ומוזס. הוא יהיה חייב לעצור זאת, ולהפוך את hot סוף סוף לחברה הפועלת משיקולים עסקים מקובלים, כלומר לטובת כלל בעלי המניות שלה.