אורי הרשקוביץ על הגאות בביוטק הישראלי: "אין לי ספק שמדובר בגל ספקולטיבי"

>> עד 2006 קשה היה לחמוק משמו של אורי הרשקוביץ, אז אנליסט בלידר שוקי הון. הרשקוביץ הופיע בקביעות במדורי שוק ההון בעיתונות הכלכלית, ונחשב כבר אז לאחד האנליסטים הוותיקים בשוק ההון הישראלי וכמי שאינו מהסס להביע את דעתו, לא פעם בחריפות, כמעט בכל עניין הקשור למניות שאותן סיקר.

ב-2007 נעלם פרצופו של הרשקוביץ מהעיתונות, אלא שהרשקוביץ עצמו רחוק מלהיעלם. האנליסט בן ה-35 עבר לחברת ניהול הקרנות ספירה, והחליף את הכותרות בעיתונים בשותפות עם מורי ארקין.



הרשקוביץ הקים בספירה קרן גידור חדשה בשם ספירה גלובל הלת'קר. בקרן זו הוא מחזיק ב-15%, לצד מורי ארקין וספירה שמחזיקים ב-42.5% כל אחד. ארקין השקיע בקרן מאז הקמתה כ-15 מיליון דולר, מזה כ-5 מיליון דולר ב-2009, וכיום מוערכות השקעותיו בכ-25 מיליון דולר. ארקין הוא משקיע העוגן בקרן שסיימה את 2009 עם נכסים בהיקף של כ-105 מיליון דולר, בהשוואה לכ-50 מיליון דולר בסוף 2008 ול-30 מיליון דולר ב-2007, עם הקמתה. על פי דו"חות נכס בודד של קופות הגמל, עם המשקיעים בקרן נמנים כלל ביטוח, פסגות, מנורה מבטחים, אקסלנס ומגדל - וזו רשימה חלקית.



בשנה הראשונה להקמתה עלתה הקרן של הרשקוביץ וארקין ב-7%, ב-2008 הניבה תשואה שלילית של 22% וב-2009 התאוששה עם תשואה של 40%.



בראיון ל-themarker אומר הרשקוביץ כי לאורך שלוש שנות פעילותה היכתה הקרן את מדד היחס שלה: "המדד הרלבנטי להשוואה הוא s&p גלובל הלת'קר. ב-2007 המדד עלה ב-5%, ב-2008 הוא ירד ב-24% - וב-2009 עשינו כפול מהמדד שעלה ב-20%". בסך הכל, על פי נתוני הקרן, היא הניבה מאז הקמתה תשואה של 15.8% למשקיעים בה, לעומת תשואה שלילית של 9.2% שהשיג s&p גלובל הלת'קר.



מהי אסטרטגיית ההשקעה שלכם?



"אנחנו משקיעים בחברות מכל העולם, אבל רק בנכסים סחירים. הגודל הממוצע של החברות שבהן אנחנו משקיעים הוא בין 5 ל-10 מיליון דולר".



אילו חברות אפשר למצוא בפורטפוליו שלכם?



"יש לנו חברות כמו נובארטיס, פייזר, רוש, סנופי, אקטריון, קרוסל, אינטרסל וניורוג'סיקס, שגם מורי השקיע בה".



אתם עובדים כקרן גידור או כקרן השקעות פרטית?



"אנחנו 'מגלגלים' את התיק לא יותר מפעמיים-שלוש בשנה, ולכן אפשר לומר שאנחנו יחסית משקיעי ערך. אנחנו לא דיי-טריידרים".



מה אתם מחפשים בחברות?



"כמו כולם, אנחנו מחפשים הנהלה שאפשר להסתכל לה בלבן של העיניים, הנהלה ישרה שיודעת מה היא עושה. אנחנו מחפשים גם את חזית הטכנולוגיה, כלומר מדע פורץ דרך. למדנו שזה הריטיינר הכי טוב - לנסות לגלות טכנולוגיה מובילה ולהשקיע בה לפני שהשוק מזהה אותה. אנחנו מחפשים גם הגנה פטנטית חזקה מאוד".



מורי ארקין מעורב בהתנהלות הקרן?



"המעורבות של מורי עמוקה. אנחנו נפגשים פעמיים בשבוע לוועדת השקעות, ויש לו תרומה בייצור התשואה העודפת".



מה אתה חושב על הגאות בתחום הביוטכנולוגיה הישראלי? עליות השערים שראינו בענף ב-2009 מוצדקות?



"אין לי ספק שמדובר בגל ספקולטיווי וברוב המקרים השוויים לא מוצדקים. אני רוצה לשים חברות כמו פרוטליקס או מזור בצד, כי אפשר לומר זול או יקר אבל יש שם באמת משהו. בכל שאר החברות הרוב המכריע של העליות מבוסס על סוחרי יום ספקולנטים, ולמשקיעים אין הבנה אמיתית של השוויים".