כלכלני מיטב סבורים שבסוף 2002 עשוי הדולר להיסחר ברמה של 4.70-4.80 שקלים לדולר - פיחות של כ-9% מרמתו הנוכחית, כאשר עיקר הפיחות יתרחש במחצית הראשונה של השנה, ואולי כבר בינואר-פברואר.
להערכת כלכלני מיטב, שלושת הגורמים שתמכו בחוסנו של השקל כבר אינם עוד: האחד - ריבית ריאלית גבוהה שעודדה את המשקיעים להתבצר באפיק השקלי ירדה והם מחפשים אפיקים אחרים, בהם האפיק המט"חי. השני - הפרשי הריביות הגבוהים בין הדולר לשקל שעודדו נטילת אשראי מט"חי הצטמצמו, והשלישי הוא המרות המט"ח, שירדו באופן ניכר על רקע התמעטות ההנפקות בבורסה בנאסד"ק וירידה בהיקף ההשקעות ביחד עם ההאטה בקצב היצוא הישראלי.
במיטב מעריכים כי פתיחת שוקי חו"ל בפני חברות הביטוח שיכולות להשקיע ביתר חופשיות בחו"ל, וכן האפשרות שתפתח בפני קופות הגמל, שיוכלו בקרוב להשקיע כ-20% מתיק ההשקעות שלהם בחו"ל, עשויה ליצור ביקוש לדולרים. המגבלה היחידה העומדת כרגע בפני אותם משקיעים, להערכת מיטב, היא מגבלת המיסוי, לפיה הם חייבים במס של 35% על השקעות בחו"ל - מגבלה שעתידה להתבטל.
בנוסף, מזכירים במיטב, קמו קרנות נאמנות רבות שפניהן לחו"ל - מה שעונה על דרישות מהציבור, ונוכח ריבית שקלית נמוכה הן עשויות לגייס סכומים ניכרים שיופנו לחו"ל. בנוסף מציינים במיטב כי אם וכאשר תופעל הרפורמה במס, אז גם למשקיעים פרטיים תהיה סיבה טובה יותר להפנות חלק גדול יותר מכספם לחו"ל - הערכות אלה פירושן ביקוש גובר לנכסים מט"חיים.
"תנאי ההאטה במשק יוצרים תנאים נוחים מאוד לעוד שנה של פיחות ריאלי, ללא חשש גדול מדי מפני עליית מדרגה בשיעור האינפלציה. פיחות כזה יסייע בעיקר ליצוא, בשנה שבה מתעוררים קשיים גדולים בסחר הבינלאומי, כאשר עלויות השכר נשארות קבועות פחות או יותר ועלויות המימון יופחתו", מוסיפים במיטב.
מיטב: הדולר עשוי להיסחר ברמה של 4.7-4.8 שקלים בסוף 2002 - פיחות של כ-9% מרמתו הנוכחית
גולן פרידנפלד
31.12.2001 / 18:48