בן זאב: חברת החשמל תכפיל את הביקוש לגז טבעי; שווי קידוח "תמר" עודכן מעלה ל-5.5-6 מיליארד דולר

"פוטנציאל הביקוש לגז טבעי גבוה משמעותית מתחזית משרד האנרגיה", כך העריך היום (שלישי) יובל בן זאב, מנהל מחלקת המחקר של כלל פיננסים ברוקראז', והעלה את מחירי היעד למניות השותפות בקידול "תמר" - ישראמקו, דלק קידוחים ואבנר-יהש. בן זאב העניק המלצת "תשואת יתר" למניית עם מחיר יעד של 0.75 שקלים, כ-21% מעל מחירה בשוק העומד כעת על 0.62 שקלים.



על פי הערכותיו של בן-זאב, צריכת הגז הטבעי של חברת החשמל תוכפל בשלוש השנים הקרובות ופוטנציאל הביקוש לגז טבעי גבוה באופן משמעותי מתחזיות משרד האנרגיה, כך שלמגזר צפויים רווחים נוספים. הערכת שווי קידוח תמר הועלתה ל-5.5-6 מיליארד דולר, לעומת 5 מיליארד בתחזית הקודמת.



בשבועות האחרונים, מרכזות מניות הגז עניין רב בשוק ההון. בחודש האחרון בלבד, עלתה מניית ישראמקו ב-63%, אבנר ב-13.5% ודלק ב-10%. הערכתו של בן-זאב לפיהה שווי החברות נמוך משווי השוק שלהן או מתקרב אליו, מעניקה לגיטימציה לסקטור זה, שנחשב למסוכן ותנודתי.



שתי השותפות האחרות, אבנר-יהש ודלק קידוחים, שנכנסו בשבוע האחרון למדד תל אביב 25, קיבלו המלצת "תשואת שוק" ומחיריהם הועלו מההמלצה הקודמת. מחיר היעד למניית הועלה ל-1.66 שקלים, גבוה ב-3% ממחירה בשוק. מחיר היעד למניית הועלה ל-9.8 שקל, נמוך ב-4% בלבד מהמחיר בו היא נסחרת כעת.



להערכות שווי השוק של אבנר-יהש ודלק קידוחים הוסף מיליארר שקל לכל אחת מהשותפויות, הנגזרת משווי השוק של רציו. זאת, בשל שני רשיונות הקידוח הנוספים, הנמצאים בשלבים מוקדמים של סקרים סיסמיים. בן זאב ממליץ "להחזיק בסקטור מעל למשקלו, כאשר מניית ישראמקו היא המניה המועדפת, אבל חשוב להחזיק גם בחברות האחרות", הדגיש.



חברת החשמל צפויה להכפיל את הביקוש לגז טבעי בשלוש השנים הקרובות, מ-3,600 מגה-וואט ל-7,600 מגה-וואט בתחילת 2013. בן-זאב סבור כי הקמת תחנת כוח פחמית נוספת, שעשויה להפחית את הפקת החשמל מגז טבעי, לא תתחיל לפעול לפני 2015.



תחזיות משרד האנרגיה לביקושי החשמל עומדת על 9-11.5 bcm בשנת 2014. בן-זאב מצביע על תחזית ביקושים של 12-14 bcm ב-2014. בהתבסס על כך, הוא מעריך כי קצב הפקת הגז יהיה מהיר יותר ויעמוד על 8 bcm ב-2015. בנוסף, מעריך בן-זאב כי תוכנית הפיתוח של מאגר תמר תתואם לביקושים של 10 bcm בשנה ולכן תעלה מעל 2.5 מיליארד דולר.