דויטשה בנק: "רכישת חברת קיינן ע"י CSG אינה מהווה איום בטווח הקצר על אמדוקס"

"חברת CSG סיסטמס (סימול CSGS) רכשה אומנם את חברת קיינן (Kenan), שעד כה היוותה את חטיבת עסקי הבילינג של לוסנט . אך איננו רואים בכך איום משמעותי עבור אמדוקס בטווח הקצר". כך אומרים בדויטשה בנק בעקבות העסקה, שהושלמה בשבוע שעבר.



עסקה זו מבטאת את מגמת הקונסולידציה בשוק הבילינג, שהולכת ומתגברת ברבעונים האחרונים. קיינן נרכשה על ידי CSG בעבור 300 מיליון דולר במזומן, הרבה מתחת לסכום אותו שילמה עבורה לוסנט, של לא פחות מ-1.4 מיליארד דולר. עוד ברבעון הנוכחי רכשה אמדוקס את יצרנית תוכנות ה-CRM קלריפיי, בשווי של כ-200 מיליון דולר. וגם אמדוקס, כמו CSG עתה, נהנתה מהירידה החדה בשוויי החברות בתחום. כשנורטל רכשה את קלריפיי היה מחירה 2.1 מיליארד דולר, גבוה ביותר מפי 10 ממחיר הרכישה של אמדוקס.



"רווח לנו שאמדוקס נמנעה מביצוע הרכישה בעצמה, שכן קיינן מתמחה בעיקר בשוק הבילינג לחברות הכבלים, בעוד שמרב העסקים של אמדוקס נובע משוק הוויירלס", אומרים צוות האנליסטים, בראשותו של מייקל קרבוי, מדויטשה בנק. כך שאם העסקה הזו מהווה איום כלשהו עבור אמדוקס, הרי שאיום זה עשוי לבוא לידי ביטוי רק בטווח הארוך, ורק לאחר הטמעתה המוחלטת ב-CSG.



דעה שונה מעלים בבית ההשקעות First Analysis. האנליסט לורנס ברלין סבור כי הרכישה של קיינן עשויה להביא להגדלת התחרות בקרב חברות הבילינג, גם אלו המכוונות לחברות הוויירלס בטכנולוגיית הדור השלישי. במהלך השנתיים הקרובות צפויה להתחלק עוגת הבילינג בתחום ה-G3 בין החברות הפועלות היום, ובהן אמדוקס ומתחרותיה קונברג'יס (סימול CVG) ופורטל סופטוור (סימול PRSF) והרכישה האחרונה עשויה להקטין את הנתח של השחקניות הללו. כך שבניגוד לעמיתים מדויטשה בנק, המסקנה אליה מגיעים בפירסט אנליסיס היא שונה בתכלית: "השילוב החדש עשוי להתגלות כמתחרה עיקרי של אמדוקס, על אף השוני הנוכחי בשווקי היעד של החברות" מסכמים בבית ההשקעות.