מנהלי ההשקעות בונים על חזרת הציבור לבורסה

>> המנהלים במרבית בתי ההשקעות המקומיים שיחררו לשוק בשנה החולפת תחזיות אופטימיות שצופות המשך עליות ללא הפרעה. ההסבר העיקרי הוא הצפי להמשך העליה בנתח ההשקעות בשוק ההון בתיק נכסי הציבור, עד שיחזור לרמתו ערב המשבר לפני שנתיים.

בנק ישראל מפרסם מדי חודש נתונים על התפלגות ההשקעות בתיק נכסי הציבור. בסוף אוקטובר 2009 התפלג התיק כך: השקעה של 32% במזומן ובפיקדונות לעומת 31% בסוף 2007 - 19.1% באג"ח ממשלתיות לעומת 16.7% ב-2007, 11.6% באג"ח קונצרניות לעומת 11.2% לפני שנתיים, ו-17.8% במניות לעומת 24% בסוף 2007. כלומר, בשעה שבאפיק האג"ח הקונצרניות חזרו אחזקות הציבור לרמתן ערב המשבר, בשוק המניות הציבור עדיין מושקע ברמה נמוכה יותר. עדיין נותר פער של 6.2% בין ההשקעות הציבור במניות ערב המשבר להשקעותיו כיום - פער שמיתרגם בשקלים ל-95 מיליארד שקל לפי נתוני בנק ישראל. מנהלי ההשקעות האופטימים אומרים כי הפער ימשיך לתדלק עליות לתקופה נוספת.



2009 היתה השנה של קרנות האג"ח. הסתערות הציבור על קרנות אלו, העלתה את היקף ההשקעות נכסי הציבור באג"ח קונצרניות לרמה שהיה בה ערב המשבר. ואולם בבדיקת התפלגות ההשקעות שביצעו מנהלי קופות הגמל, מתברר כי במכשירי החיסכון ארוך הטווח - בניגוד לקרנות הנאמנות - ההשקעות באג"ח קונצרניות עדיין לא חזרו לרמתן ערב המשבר.



הרכב ההשקעות של קופות הגמל מתפלג כיום כך: באפיק הקונצרני הסחיר והלא סחיר קופות הגמל משקיעות כיום 32% לעומת 40.5% ערב המשבר. קופות הגמל השקיעו 6.8% במזומן ובפיקדונות לעומת 5.8% בסוף 2007. במניות קופות הגמל משקיעות 21% לעומת 25% בסוף 2007.



השינוי הדרמטי בקופות מאז ערב המשבר הוא בהשקעות באג"ח ממשלתיות. כיום משקיעות קופות הגמל 29.2% באג"ח ממשלתיות לעומת 18.6% בסוף 2007. בשנה הקרובה השקעות אלו יהוו אתגר עבור מנהלי הגמל וידרשו התמודדות עם העלאת ריבית שבעקבותיה ייווצרו הפסדי הון באג"ח הממשלתי השקלי ותשואות נמוכות מאוד במגזר הצמוד.