חוזרים לגייס במניות

>> לפני שנתיים וחצי גווע שוק ההנפקות הראשונות של מניות לציבור, ובזמן שחל מאז הגיעו רק שתי חברות קטנות יחסית לבורסה. היה זה אחרי גל הנפקות אדיר ששטף את הבורסה, שהגיע לשיאו עם כ-60 הנפקות של חברות חדשות במחצית הראשונה של 2007.





שוק ההנפקות אמנם ב-2009 התאושש, אבל רק לגיוסי חוב, כשהמגזר העסקי גייס בשוק ההון 37 מיליארד שקל. אמנם זה רחוק עדיין מהשיא של 2007, שבה גייס המגזר 88 מיליארד שקל, אבל התאוששות לעומת 2008, שבה גייס 22 מיליארד שקל בלבד.



בחודשים האחרונים שבה הבורסה להיסחר ברמות גבוהות שמתקרבות לאלו שנרשמו ערב המשבר בסוף 2008, וכעת נערכים בשוק למבול הנפקות חדשות בבורסה. לפי הערכות, חברות רבות כבר עובדות על תשקיפים, כשבשוק מעריכים שלפחות 2-5 חברות בגודל בינוני עד גדול ינסו לצאת להנפקה לפי שווי של יותר מ-300 מיליון שקל.



חברת קנית שבשליטת דוד עזריאלי מבקשת לצאת להנפקה. "עדיין לא נקבעו החתמים בהנפקה המתוכננת של עזריאלי, ובינתיים כל החתמים עולים אליו לרגל", אמרו אתמול פעילים בשוק החיתום. לפי הערכות, עזריאלי מתכנן להנפיק את קנית לפי כ-2 מיליארד דולר תוך שלושה-ארבעה חודשים על בסיס הדו"חות האחרונים.



היקף הגיוס שיבצע עזריאלי עדיין לא ידוע, אך אחת הסוגיות שתשפיע על היקף זה היא אם הוא יהיה מעוניין שקנית תיכלל במדד ת"א 25 (מעו"ף). שכן אז יהיה עליו למכור 25% מהחברה לפחות לציבור. בשוק החיתום העריכו אתמול כי מי שיוביל את ההנפקה של עזריאלי יהיו כנראה ארבעת החתמים הגדולים בשוק - כלל חיתום, פועלים אי.בי.אי, לאומי פרטנרס חתמים ולידר שוקי הון. "ברור שכולם יריבו מי יהיה החתם הראשון", אמרו עוד בשוק.



הנפקת מניות נוספת מתוכננת היא של חברת אמפא נדל"ן. אמפא נדל"ן היא הזרוע הנדל"נית של קבוצת אמפא, הנמצאת בבעלות משפחת פוגל ואחים נקש. החברה עוסקת בייזום, פיתוח וניהול פרויקטים בתחום הנדל"ן באזורי ביקוש במרכז. הפרויקטים הבולטים של החברה הם בית אמפא בהרצליה, אמפא הראל, אמפא ביזנס סנטר tlv, מגדל אלקו וביג בית שמש. לפני כחודשיים ניהלה החברה מגעים עם חברת הנדל"ן בריטיש ישראל של ליאו נואי ופויו זבלדוביץ' להכנסת בריטיש לגרעין השליטה באמפא נדל"ן.



השוויים שעליהם דובר אז היו של כ-1.5 מיליארד שקל, אך העסקה לא יצאה לפועל, ולכן לא ברור אם זהו השווי שלפיו החברה תוכל להנפיק. קבוצת אמפא, בהנהלת שלומי פוגל, פועלת בעיקר בתחומי התעשייה, המסחר, הפיננסים, הנדל"ן וההיי-טק. משפחת נקש היא מבעלות השליטה בארקיע ומחזיקה בין השאר במלון אורכידאה באילת.



חברה נוספת שכבר עובדת כמה חודשים על תשקיף לקראת הנפקה היא חברת כרטיסי האשראי ויזה כאל שבשליטת בנק דיסקונט. בשוק מדברים על שווי של כ-3 מיליארד שקל לחברה, אך אירועי החודשים האחרונים הרחיקו במעט את ההנפקה המתוכננת. ראשית, שלמה זהר, יו"ר דיסקונט היוצא, ששימש יו"ר ויזה כאל והיה אחד ממובילי תוכניות ההנפקה, הוחלף בידי בעלי השליטה בבנק ביוסי בכר. שנית, באחרונה הסתבכה החברה בשתי פרשיות שעלולות להעיב על הנפקה כזו.



בנוסף ויזה כאל נקנסה בידי ארגון ויזה העולמי בכ-12 מיליון יורו עקב חריגה מכללי סליקה בינלאומית בנוגע לסליקה בעסקות של תרופות באינטרנט.



לפי הערכות בשוק החיתום, שתיים עד חמש חברות פרטיות ינסו לצאת בחודשים הקרובים להנפקה ראשונה של מניות לציבור בבורסה לפי שווי של יותר מ-300 מיליון שקל. לבורסה הגישו עד כה 5 חברות, ובהן שתי חברות מתחום מדעי החיים, תשקיפים על בסיס הרבעון השלישי של 2009. עד סוף ינואר צפויות חברות נוספות להגיש תשקיפים. ואולם הגל המרכזי של התשקיפים צפוי להגיע עד אמצע אפריל, שכן הוא יהיה מבוסס על הדוחות השנתיים.



שורה של הנפקות נדל"ן



אמפא תצטרף לגל של הנפקות נדל"ן מתוכננות, רובן של חברות בנות לחברות ציבוריות. כך מתכננות כבר הנפקות ראשונות של מניות לציבור חברת דורי בניה, קרדן נדל"ן ולוינשטיין, כשהן כבר דיווחו על תוכניותיהן.



דורי בניה היא חברה בת של קבוצת דורי וגזית-גלוב. לפי הערכות שווי שהציגה קבוצת דורי ב-2009, שוויה של דורי בניה הוא 210 מיליון שקל. זהו, לפי הערכות, השווי שקבוצת דורי מקווה לגייס לפיו לכל הפחות.



קרדן נדל"ן היא חברה בת של קרדן ישראל שבשליטת יוסף גרינפלד. קרדן הגישה טיוטת תשקיף לרשות ני"ע על בסיס דו"חות הרבעון השלישי של השנה, כך שההנפקה שלה עשויה לקרות כבר בתקופה הקרובה.



חברת הנדל"ן לוינשטיין שבשליטת שאול לוינשטיין הודיעה כי היא בוחנת ארגון מחדש של נכסי הנדל"ן והנפקתם לציבור.



קבוצת דור אלון שבשליטת דודי ויסמן הודיעה באחרונה כי בכוונתה לפצל את פעילות החברה בתחום הנפט והגז מפעילותה בתחום הדלק בדרך של העברת זכויות בשיעור של 95% בדור חיפושי גז שותפות מוגבלת והנפקתה לציבור. לפי הערכות בשוק החיתום, בדור אלון מקווים לגייס לפי שווי של כמיליארד שקל, אך ריאלי יותר שישיגו שווי של כחצי מיליארד שקל.



בעקבות הזינוקים של עשרות ומאות אחוזים במניות השותפויות של חיפושי הנפט והגז, מתכננות שותפויות נוספות להגיע לבורסה. אחת השותפויות שקרובות יותר לאחד העם היא שותפות חיפושי נפט השייכת ליעקב חי (קבלן נדל"ן בחו"ל) ולד"ר ברוך דרין (שנחשב לאחד מבכירי הגיאולוגים בישראל).



רשות הדואר וטמפו יגייסו באג"ח



חברת הנדל"ן ב.יאיר של משפחת ביטון היא אחת החברות ששמה מזוהה עם המשבר, אף שבניגוד לחברות רבות אחרות ב.יאיר שרדה את המשבר ולא נאלצה לבקש הסדר עם בעלי האג"ח שלה. החברה הונפקה לציבור בשנות הגאות וגייסה באיגרות חוב מאות מיליוני שקלים. כבר בתחילתו של המשבר החלו המשקיעים להטיל ספק ביכולתה לעמוד בהחזר חובותיה, והתשואות על איגרות החוב שלה בבורסה זינקו לרמות של תשואות זבל גבוהות. ב-2009 התאוששו איגרות החוב של החברה עם עליות מחירים של עד 522% וכיום איגרות החוב שלה נסחרות בתשואות של בין 6.16% ל-24%.



כעת רוצה ב.יאיר, שהיא חברה ללא דירוג, לחזור ולגייס באג"ח כ-80 מיליון שקל, ללא שיעבודים, מלבד שיעבוד שני על חלק מנכסיה כנגד החוב.



חברה נוספת שמתכננת בקרוב גיוס באג"ח היא חברת טמפו. טמפו, אחת החברות הוותיקות בשוק ההון ושנשלטת בידי משפחת בר ומשפחת בורנשטיין, לא גייסה עד היום אג"ח וזו לה הפעם הראשונה. לפי הערכות, החברה מתכננת לגייס כ-50-100 מיליון שקל. בימים האלו היא עובדת על קבלת דירוג מחברות הדירוג. טמפו, העוסקת בייצור ושיווק בירה ומשקאות קלים ומחזיקה גם ביקבי ברקן, נסחרת כיום לפי שווי של 205 מיליון שקל. שווי החברה בבורסה נותר יציב ב-2008-2009 תוך שמחזורי המסחר בה מזעריים בלבד.



גיוס אג"ח נוסף שמתוכנן הוא של רשות הדואר. לפי הערכות, מדובר בהנפקת אג"ח פרטית בהיקף של כ-600 מיליון שקל. רשות הדואר, שהיא חברה ממשלתית, ערכה בשבוע האחרון מכרז לחתמים בבקשה לקבל הצעות להובלת ההנפקה. כיועץ להנפקה משמש שמואל גורלטלר, מבעלי בית ההשקעות אלומות, שבאחרונה שימש גם יועץ לבנקים הגדולים (מלבד בנק הפועלים) בהסדר של אפריקה ישראל. חברות ממשלתיות נוספות שנערכות להנפקות אג"ח וכבר ערכו מכרזים לחתמים הן חברת נתיבי הגז ונמל חיפה.