יאיר סרוסי: צריך משמעת ניהול השקעות גם במשבר וגם בצמיחה - יש צורך בהגדרת "תיאבון הסיכון"

הגדרת "תיאבון הסיכון" והצורך במשמעת בניהול ההשקעות גם במשבר וגם בצמיחה הם חלק מהנושאים עליהם דיבר יאיר סרוסי במסגרת כנס שעסק במגמות הכלכליות לשנת 2010 בארגון פעילים ניהול תיקי השקעות.



סרוסי ציין גם כי ביצוע התיקים של פעילים היכו את מדדי הייחוס בשנתיים האחרונות. יו"ר בנק הפועלים הוסיף כי המשבר חיזק את הצורך במערך ייעוץ אובייקטיבי ומקצועי ו "בניהול סיכונים נכון ברמת הפרט וברמת הארגון".



יורם גבאי, יו"ר דירקטוריון פעילים סיכם את שנת 2009 וציין כי היציאה היחסית מהירה של ישראל מהמשבר, נובעת רובה ככולה מכך שבמשבר שמרה מדינת ישראל על יציבות פיננסית מרשימה ונמנעה מהגדלת הוצאות ממשלתיות לתחומים רבים ומגוונים, למרות לחץ ציבורי וחברתי לעשות זאת.



גבאי הוסיף כי מדינות כמו יוון, ספרד, אירלנד ואחרות הגדילו הוצאות ובכך יצרו חובות חיצוניים ופנימיים גדולים שמביאים אותן כרגע למשבר כלכלי. כאמור ישראל נמנעה מכך, אך ראוי לזכור שהשיפור ביציבות הפיננסית בשנים האחרונות הביא אמנם להקטנת החוב הלאומי, הגרעון התקציבי ואף נטל המס, אולם חלק משמעותי מכך מומן על ידי הגדלת הוצאות האזרחים לבריאות, חינוך ורווחה, כך שהמדינה גילגלה הרבה מהוצאותיה לאזרחים ובכך פגעה במידה רבה בחלוקת ההכנסות.



"לאור היציבות הפיננסית של ישראל, צפויה כלכלת ישראל בשנת 2010 להמשיך את ההתאוששות והצמיחה הכלכלית, כאשר השקל ימשיך להיות חזק, נוכח העודפים בחשבון השוטף של מאזן התשלומים. הסיכון הכלכלי היחידי למדינת ישראל טמון בחשש של אי יציבות בארה"ב שתדביק פעם נוספת את כלכלת העולם, עקב הגרעון התקציבי המשמעותי שם, אולם הסיכוי לכך בשנת 2010 אינו גבוה", סיכם גבאי.



מנהל דסק החו"ל של פעילים, יונתן נשיא, סיכם את שנת 2009 שהסתיימה בעליות חדות כמעט בכל השווקים. ואמר כי "שוקי המניות רשמו שנה טובה עם תשואות של כ-70% בשווקים המתעוררים וכ-25% בשווקים המפותחים הגדולים בארה"ב ואירופה".



בשוק האג"ח סבורים בפעילים כי התשואה של 3.9% אליה הגיעו איגרות החוב ל-10 שנים של ממשלת ארה"ב היא סבירה ולא נראה עוד הפסדי הון השנה, לכן חושבים שניתן להאריך מעט את תיקי האג"ח.



"באג"ח הקונצרניות אנו רואים עדיין מרווחים סבירים, ולמרות שגם פה התשואות של 2009 לא יחזרו, עדיין יש פוטינציאל לרווחי הון וניתן יהיה לקבל תשואות עודפות באמצעות השקעה זהירה באג"ח קונצרניות של חברות חזקות". סיכם נשיא.