בנק הפועלים: מדד תל אביב 25 בעמדת זינוק לשבירת רמת השיא

הבורסה של תל אביב פתחה את שנת 2010 בעליות שערים בולטות: מדדי והבנקים רשמו עליות שערים של כ-1.8% ו-0.7% בהתאמה. מדדי ו עלו בכ-5.3% ו-2.5% בהתאמה, ומדדי ו חתמו את השבוע בעליות של כ-6.2% ו-6.8% בהתאמה.



בבנק מציינים כי העליות הובלו בידי מניות השורה השנייה והיתר, ובלטו במיוחד בסקטורים המתאפיינים ברמת סיכון גבוהה (חיפושי גז, ביומד וחלק מחברות הנדל"ן). מנגד, מניות השורה הראשונה המשתייכות לענפים הנחשבים לדפנסיביים (מזון, סלולר, ותרופות) נסחרו ביציבות יחסית, ככל הנראה בשל רמת המחירים בהן נסחרות מניותיהן.



האופטימיות בשוק המניות ניכרה גם בסטיות התקן הגלומות באופציות על מדד המעו"ף - "מדד הפחד" שירדו השבוע לשפל של כ-17%. רמה נמוכה זו מאפשרת למשקיעים לבצע הגנות בעלות נמוכה יחסית, ועשויה להיות אטרקטיבית בפרט לנוכח עליות השערים החדות שנרשמו לאחרונה.



בבנק לאומי מעריכים כי המגמה החיובית צפויה להימשך, לנוכח השיפור בתמונה המקרו-כלכלית והתשואות הנמוכות הצפויות באפיקים הסולידיים אשר תומכות בשוק המניות המקומי. עם זאת, רמת המחירים הנוכחית בשוק המניות אינה נמוכה בהסתכלות היסטורית, ועל כן קצבן של עליות השערים צפוי להיות מדוד ורמת התנודתיות בשוק צפויה להיוותר גבוהה.



לנוכח הציפיות להמשך שפור באינדיקאטורים המקרו כלכליים וברווחיות החברות, מעריכים בפועלים כי עליות השערים, שנרשמו השנה בשוק המניות המקומי, מעמידות את מדד תל אביב 25 בעמדת זינוק נוחה לשבירת רמת השיא.



בבנק סבורים כי השיפור המקרו כלכלי יבוא לידי ביטוי בתוצאות החברות בהמשך השנה הקרובה. להערכת כלכלני הבנק, בשנת 2010 יבלטו לטובה ענפי הפרמצבטיקה, כש צפויה לדווח על צמיחה של 30% ברווחיה, יצרניות המזון, לאור הצפי להתאוששות בצמיחה הפרטית ומהלכי ההתייעלות שנקטו החברות, וחברות התקשורת שצפויות להמשיך ולהציג צמיחה מתונה בפעילותן.



מאידך, מגמה מעורבת צפויה להערכת הפועלים להירשם בענפי האנרגיה, בעיקר בשל מרווחי זיקוק נמוכים, חברות הכימיה, שתתקשינה לשחזר את הרווחיות שהציגו בשנות הגאות, הרשתות הקמעונאיות, שצפויות ליהנות מהגידול בצריכה אך לסבול מהחרפת התחרותיות, וחברות הנדל"ן, על רקע ההערכות להעלאות ריבית.



בשוק הסולידי, לנוכח הציפיות להעלאת הריבית במשק בשיעור חד יחסית, צופים בבנק לאומי זחילת תשואות איטית כלפי מעלה באפיק הממשלתי בשנה הקרובה. בטווח הזמן הקצר, המימוש החד שנרשם באפיק הסולידי בחודש דצמבר, הצפי להיקף נמוך של גיוסי חוב ממשלתיים בשנה הקרובה ופער התשואות הגבוה יחסית בין אגרות החוב הממשלתיות הארוכות לבין אלו הקצרות, מקנים להערכת כלכלני הבנק עדיפות השקעה באגרות החוב לטווח הבינוני. עם זאת, משקיעים אשר אינם מעוניינים להגדיל את חשיפתם לסיכון יאלצו כיום להסתפק בהשקעות קצרות טווח ברמת תשואות נמוכה ביותר.