>> "אפיק המניות ימשיך להניב תשואה עודפת על פני האפיק הסולידי. הריבית הנמוכה בצירוף מגמת השינוי בתשואות על אג"ח בארה"ב הופכים את השוק הסולידי למעניין פחות. בנוסף, המרווחים בין האג"ח הממשלתיות לקונצרניות הצטמצמו, ולכן גם האג"ח הקונצרניות לא יניבו רווחי הון גדולים. האלטרנטיבה היא להגדיל את הסיכון באפיק המנייתי.
"השוק עולה בעקבות העליות בחו"ל, הזרמות כספי הציבור לשוק וגידול בתיאבון המשקיעים לסיכון. בימים האחרונים רואים זאת כאשר המניות הקטנות מציגות עליות במחזורים גדולים יותר משל המניות הגדולות והמבוססות. המניות הקטנות והתנודתיות, שיש להן פחות סיקור של אנליסטים ושקשה לתמחר אותן, נותנות תשואות עודפות. מבחינת המניות הגדולות, יש עוד מקום לרווח של 10%-15% - זה לא הרבה, אבל זה יותר ממה שאפשר לקבל בשוק האג"ח.
"כל עוד לא קורה משהו משמעותי בחו"ל, תימשך מגמת העלייה, על אף שהיא תלויה גם בקצב עליית הריבית. מחסום פסיכולוגי שעשוי לעצור מגמה זו הוא רמת השיא של כל הזמנים - שהשוק רחוק רק כ-5% ממנה.
"אני לא חושב שמתפתחת בועה. בועות מתרחשות כאשר הריבית נמצאת ברמה ריאלית אפסית לאורך זמן ואז המשקיעים ממשיכים לקנות נכסים - לא רק מניות, אלא גם נדל"ן. לדעתי לא מתפתחת בועה כי נגיד בנק ישראל 'עם היד על הדופק'. לפי הודעת הריבית האחרונה, נראה כי כיוון הריבית הוא ל-3-3.5% בסוף השנה, כדי שלא תהיה ריבית ריאלית שלילית.
"כמה טיפים למשקיעים: מי שלא נכנס עד היום לשוק ולא נהנה מגל העליות האחרון, שלא יכניס הכל בבת אחת. זו טעות נפוצה של המשקיע הישראלי. לנסות להיכנס בשלבים ולפזר את ההשקעות גיאוגרפית. אמנם מירב העליות מאחורינו, אך עדיין יש אפסייד במניות בחו"ל - בעיקר בארה"ב ובאירופה. במניות של חברות תעשייה, אנרגיה ופארמה רואים אפסייד משמעותי ואפשר לקנות. בישראל אנחנו לא משקיעים במגזר מסוים משקל עודף ביחס למשקל במדד, לכן אין טעם לציין מגזר כזה".
"כיוון הריבית הוא 3%-3.5% בסוף השנה"
ליאור זנו
11.1.2010 / 7:04