ביל גרוס נזהר מאג"ח ממשלתיות של ארה"ב: ממליץ על האג"ח הממשלתיות הגרמניות

"אם 2008 היתה שנת המשבר הפיננסי, ו-2009 היתה שנת הריפוי באמצעות תמריצים מוניטריים ותקציביים, 2010 תהיה השנה של אסטרטגיית הנסיגה, שבה המשקיעים יצטרכו לשקול את היסודות הכלכליים של שוקי נכסים בעולם שבקרוב יישלט פחות על ידי המגזר הממשלתי" - כך אמר ביל גרוס, מנהל קרן האג"ח הגדולה בעולם, פימקו טוטאל ריטרן.



בתחזית ההשקעות החודשית שלו, ביקר גרוס בחריפות את הממשל האמריקאי. "למה הפכה האומה האמריקאית? למרות שנוסדה על החזון של חירות וצדק לכל, נפלנו למלתעות האינטרסים התאגידיים והאחרים והפכנו למדינת עולם שני. הממשלה שלנו לא עובדת יותר, או אם לדייק, כשהיא עובדת היא עבודת עבור אינטרסים מיוחדים ולא עבור העם האמריקאי", כתב גרוס.



בשנה הקרובה, אמר גרוס, המשקיעים יצטרכו לשקול את מצבן הכלכלי של המדינות השונות, לאחר הסרת התמריצים הכלכליים הממשלתיים. "אם ב-2009 פימקו המליצה ללחוץ ידיים עם הממשלה, כעת עלינו לשאול עם איזו ממשלה ללחוץ ידיים, ולהזהיר: הימים של כתיבת צ'קים ללא הגבלה והנפקות אג"ח ללא גבול, או השלכות על הריבית, ספורים בכל המדינות", אמר גרוס.



המשקיעים, אמר גרוס, הם אלו שיספגו את השלכותיה של הנסיגה ממדיניות התמריצים הכלכליים. "מחקרים שונים של קרן המטבע הבינלאומית, הבנק הפדרלי בכלל וכלכלן הבנק לשעבר תומס לאובך בפרט, מצביעים על כך שלגידול בגירעון יש לרוב השלכות על הריבית, ושהמדינות בהן הגירעון הנוכחי והצפוי הוא הגבוה ביותר ביחס לתמ"ג ירשמו את העלאות הריבית הגדולות ביותר, אולי אפילו 0.25% על כל עלייה של 1% בצפי לגירעון", כתב גרוס. הדבר מבשר רעות עבור האג"ח הממשלתיות של ארה"ב, יפן, בריטניה וצרפת.



גרמניה, לעומת זאת, נמצאת במצב טוב בהרבה משל השאר, אמר גרוס. "אם נשתמש ב-2007 כנקודת התחלה וב-2014 כיעד סופי, נתוני ה-imf מצביעים על כך שבארה"ב, יפן ובריטניה תירשם יעלו הגירעונות ב-4%-5% מהתמ"ג, בעוד שגרמניה נעה בכיוון הנגדי", כתב גרוס, שציין כי גרמניה העבירה לאחרונה חקיקה המחייבת איזון של התקציב עד 2016.



גרוס המליץ למשקיעים הפרטיים לפנות לשוקי האג"ח במדינות כמו גרמניה, שמצבן התקציבי טוב משל שאר המדינות. במדינות כמו ארה"ב ובריטניה, לעומת זאת, הזהיר גרוס כי שוקי הנכסים עשויים לסבול בהיעדר תמריצים ממשלתיים בסך 2 טריליון דולר שהוזרמו לשווקים במהלך המשבר ב-2009, "שעה שהשווקים יסתגלו להיעדר התומך העשיר שלהם במחצית הראשונה של 2010".