>> בקיץ האחרון אושרו בכנסת התקנות שהיו אמורות להוציא לדרך את מהפכת קופות הגמל בניהול אישי (ira). שלוש שנים קודם לכן הכריז האוצר על המהפכה, שבמרכזה קופות שאמורות לתת מענה בעיקר ללקוחות מתוחכמים שמעוניינים לנהל את החסיכון הפנסיוני שלהם בעצמם.
התקוות היו גדולות. במצגת שפירסם האוצר בעבר נטען שלקופות יש פוטנציאל להגיע להיקף של 175 מיליארד שקל, ואף צוין שבארה"ב רבע מכספי החיסכון הפנסיוני מנוהלים בשיטה זו.
חצי שנה לאחר אישור התקנות שמאפשרות למנהלי הפנסיה הגדולים להתחיל לשווק את הקופות החדשות, נראה שהגופים בשוק לא יוצאים מגדרם נוכח המוצר החדש שמותר להם לספק - ואולי הם אפילו חוששים ממנו. השלב הבא של ה-ira, שאמור להגיע גם לקרנות הפנסיה, נראה עדיין רחוק.
"אף אחד בשוק לא נערך לכך. אולי הקטנים שחושבים לצמוח דרך זה עושים משהו", אומר בכיר באחד מבתי ההשקעות הגדולים. "זה ממש לא בפוקוס של הגופים הגדולים. זה שהיה רגולטור שעמד בפני סיום תפקידו, והיה חשוב לו להכניס במהירות את ה-ira כדי שהנושא יהיה על שמו זה לא אומר שכולנו צריכים להימתח לדום, אומר מקור אחר בשוק.
מנכ"ל של אחד מבתי ההשקעות הגדולים שנשאל בעניין אמר: "אין לי מושג, אני לא מכיר הייטב את התחום". בבית השקעות אחר הודו בפשטות כי אין להם עניין בקופות בניהול אישי: "היתרון שלנו הוא בניהול ההשקעות שאנחנו מציעים, אין לנו עניין להיכנס למוצרים שלא דורשים ניהול. בכל מקרה, לא נהיה הראשונים להיות שם".
גם סוכני הביטוח עשויים להיפגע
אחת הסיבות לכך שגופים רבים לא ממהרים לאמץ את הקופות בניהול אישי לסל המוצרים שלהם היא העובדה שבקופות הגמל נגבים כיום דמי ניהול גבוהים. בקופות שמנוהלות בניהול האישי יתחלקו דמי הניהול שגובות החברות המנהלות בינן לבין מנהלי התיקים שינהלו בפועל את הקופות האישיות.
זאת, בשל העובדה שמהות מסלול זה היא שהלקוחות יכולים לבחור כרצונם מנהלי תיקים שינהלו את הקופות שלהם - גם אם הם כאלה שעובדים מחוץ לחברה המנהלת - ואפילו להחליט לנהל את הקופות בעצמם. "הגופים הגדולים רואים בכך פגיעה בדמי הניהול שהם לוקחים. הם לא רואים פוטנציאל צמיחה מקופות בניהול אישי", אומר אילן ארצי מנכ"ל תחום הגמל בבית ההשקעות הדס ארזים.
נפגעים פוטנציאליים אחרים ממהפכת ה-ira הם סוכני הביטוח. לפי התקנות שפירסם האוצר לא יהיה אפשר לשלם עמלות הפצה לסוכנים על קופות גמל בניהול אישי. "זו עוד סיבה שהחברות הגדולות לא ששות ל-ira", אומר ארצי. "עבודה עם סוכנים היא מקור הכוח שלהן".
לא רק שבתי ההשקעות וחברות הביטוח לא ממהרים להיערך לכך, גם הבנקים - שאמורים לספק את הצד התפעולי של הקופות בניהול אישי - לא מוכנים. "הצד הקשה כאן הוא הפן התפעולי. קשה להאמין שמישהו כבר הצליח להיערך לזה", טוען בכיר בשוק.
מיטב כבר שם - כלל והדס ארזים בדרך
עם זאת, לא כל הגופים רואים בקופות בניהול אישי איום. בימים האחרונים הודיע בית ההשקעות מיטב כי קיבל את אישור הממונה על שוק ההון והביטוח להפעיל קופת גמל וקרן השתלמות בניהול אישי.
"אנחנו מציעים כבר כמה שנים קופות מרכזיות לפיצויים שהמעסיק יכול לנהל אותן לפי דרישותיו - כמו תיק נוסטרו של החברה", מסביר איציק אסטרייכר, מנכ"ל מיטב גמל ופנסיה. "ככה מעסיקים יוכלו להתאים את הנכסים שבקופה להתחייבויות שלהם. המטרה כאן לא היתה למקסם תשואה, אלא לגדר את עצמם.
"על הפלטפורמה שאיפשרה לנו את זה ביססנו כעת את ה-ira. מבחינתנו הרפורמה פשוט איפשרה ליותר לקוחות לנהל את הכספים בדרך הזו עם תוספת - שכאן גם הלקוח עצמו יכול לנהל ולא נדרש מנהל תיקים מוסמך".
לטענת אסטרייכר, מאז שמיטב הודיעה שקיבלה אישור להפעיל קופות בניהול אישי התקבלו פניות רבות גם ממנהלי תיקים וגם מלקוחות. "מנהלי התיקים אמרו שירצו להציע את האפשרות ללקוחות התיקים שלהם. הם רואים בכך הזדמנות להגדיל את היקף הנכסים שהם מנהלים. הלקוחות שפנו הם אנשים שמעורים מאוד בשוק ורואים ב-ira הזדמנות לנהל הכסף שלהם בעצמם".
החברה שדרכה תתפעל מיטב את הקופות בניהול אישי היא חברת התוכנה ד.ס.ש של דב סיני, שפעילה בתחום התפעול הפיננסי ונראה שאישור האוצר ל-ira נפל לה כהזדמנות של פעם בחיים. "דרכה גם תפעלנו את האפשרות שהיתה בקופות המרכזיות לפיצויים. לא היו בנקים שאיפשרו את זה", מסביר אסטרייכר.
"אני חי את ה-ira מ-1995 אז פניתי ללינדה בן שושן כשהיתה באוצר וביקשתי שיאפשרו למעסיקים לקבוע את ניהול קופות הפיצויים המרכזיות", אומר סיני. "ב-1998 זה אושר והתחלנו לעשות מעין ira עבור הקופות האלה. מה שקורה כיום זה שהרבה גופים לא מאמינים במוצר הזה. יש כאלה שמתעניינים בזה כעת רק כדי שיהיה להם רישיון מוכן למקרה שבעתיד הם יקבלו החלטה להיכנס לזה". ד.ס.ש מתפעל כיום כ-10 מיליארד שקל ובין הלקוחות שלה ניתן למצוא את מגדל וכלל.
גם בית ההשקעות הדס ארזים הודיע באחרונה כי סיים להיערך להפעלת הקופות האלה. "אנחנו עובדים על זה כבר שלושה חודשים, כשכולם חלמו ודיברו על הבעיות שיש - אנחנו עבדנו. העברנו לאוצר את כל המסמכים, ויש לנו את כל ההערות. אני מעריך שתוך כמה ימים נקבל אישור סופי לכך. מבחינת תפעול, אנחנו כבר מוכנים לזה ", אומר ארצי.
"יש כבר כמה לקוחות שהביעו עניין, והרבה מנהלי תיקים שאנחנו עובדים איתם שמחכים לזה. הכסף הגדול שינוהל ב-ira יגיע ממנהלי תיקים שהלקוחות שלהם מרוצים מהם וישמחו לנהל אצלם גם את קופות הגמל שלהם. אפשרות אחרת היא אנשים פרטיים ינסו לצמצם את העלויות את דמי הניהול בכך שינהלו בעצמם את הקופות שלהם".
הדס ארזים תפעיל את הקופות שינוהלו ב-ira דרך בנק מזרחי. ("זה הבנק היחיד שנערך לזה אז סגרנו איתו") ותיעזר גם בד.ס.ש של סיני. גוף גדול אחר שהתחיל להניע את גלגליו לכיוון ה-ira הוא כלל גמל של קבוצת כלל. "זהו גוף גדול, אז זה קורה לאט יותר", אומר בכיר בשוק.
בכיר באוצר: "לא בטוח שיש יתרון ללקוח"
באוצר לא רואים כישלון במצב הזוחל של רפורמת ה-ira, וטוענים שהם בכלל לא התכוונו לקדם אותה. "אנחנו לא מעוניינים שכל הציבור ייקח חלק ב-ira", אומר מקור במשרד. "אין שום אינטרס לדחוף את המוצר הזה, הוא מתאים לבודדים. מה שעשינו זה פשוט ליצור אפשרות לצרכנים ולגופים שמעוניינים להשתמש בזה. היתה חסימה, אז הורדנו אותה. מבחינת הצרכנים לא ברור שיש כאן יתרון, ואין ודאות כלל שזה יוביל להורדת דמי הניהול.
"גם מצד הגופים המנהלים, לא בטוח שמי שמעוניינים לנהל קופות כאלה אכן מודעים לכל ההיבטים ב-ira. זה מסובך. יש כאן צד שלישי שצריך להתנהל מולו, והניהול הוא פרטני עם הסכם אישי מול כל לקוח".
מי עוצר את מהפכת קופות הגמל האישיות
נועם בר
13.1.2010 / 7:07