אקסלנס נשואה על כי"ל: הגורמים הספקולטיביים שולטים

הדו"ח הרבעוני של משרד החקלאות האמריקאי שפורסם אתמול מראה בצורה ברורה כי לא חסר מזון בעולם, ומה שיותר חמור, שיעורי היבול (yield) של התירס והסויה נמצאים בשיא.



יחס המלאים לשימוש של כלל הגרעינים ברמה עולמית עומד על 21.4%, וזאת לעומת 20.9% בדו"ח האחרון של משרד החקלאות ולעומת 20.7% בשנת הייבול האחרונה. "למעשה, יחס של 21.4%, לפחות על פי החישובים שלנו, הוא הגבוה ביותר מאז שנת הייבול של 2002/2003" אומר היום גלעד אלפר, אנליסט אקסלנס נשואה.



התגובה הצפויה על הדו"ח הייתה נפילה במחירי הסחורות החקלאיות, התירס נסחר כעת מתחת ל-4 דולר לבושל והסויה מתחת ל-10 דולר. גם מניות הדשנים נפלו אתמול: מניית חברת פוטאש נפלה ב-4% ומנית מוזאיק נפלה ב-5.7%.



מסקנה: מאחר שאין בעייה אמיתית מבחינת ביקוש-היצע למזון, מחירי הגרעינים ומניות חברות הדשנים, כיום יותר מתמיד, תלויים במשתנים מוניטריים/ספקולטיביים, בעיקר מחיר הנפט והדולר. לכך יש להוסיף שינויים ברגולציית האתנול בארה"ב.



"הדבר הופך את ההשקעה לספקולטיבית במהותה - לפחות לטווח הקצר. אנחנו ממשיכים להסתמך על מודל תזרים מזומנים שאומר שכרגע, במחירי פוטאש של כ-400 דולר לטון, המנייה אינה זולה", מסכם אלפר.