>> במקביל לניסיונות של חברת אלעד קנדה של יצחק תשובה להנפיק את מניותיה בבורסה בתל אביב, צוברת תאוצה ההנפקה המתוכננת של חברת ג'רבניה (jarvinia) חברת אחזקות המרכזת את פעילות הנדל"ן, המלונאות והתקשורת של חברת מבטח שמיר אחזקות שבשליטת מאיר שמיר.
ג'רביניה, המוחזקת ב-35% על ידי מבטח שמיר וכן בידי משקיעים פרטיים, הגישה ביום חמישי טיוטת תשקיף לרשות ניירות ערך לקראת גיוס הון וחוב שיתבסס על דו"חותיה הכספיים לסוף ספטמבר 2009.
ל-themarker נודע כי כלל פיננסים חיתום תוביל את ההנפקה לצד לידר שוקי הון, שישמש יועץ מיוחד להנפקה. כמו כן ישתתפו בהנפקה חברת לאומי ושות' חיתום וחתמים נוספים. שמיר ינסה לבצע הנפקה ראשונית לציבור של 10%-15% ממניותיה של ג'רביניה לפי שווי חברה של 100-120 מיליון דולר לפני הכסף, כלומר לגייס 10-20 מיליון דולר.
ההנפקה צפויה להתבצע במארס הקרוב, ועשויה לכלול גם הנפקת אג"ח שהיקפה המדויק טרם נקבע, אך הוא מוערך בכמה עשרות מיליוני שקלים לפחות.
עבור שמיר, ההנפקה תהיה מבחן לנכונות המשקיעים הישראלים להשקיע את כספם בחברה הניחנת בפוטנציאל רב שעדיין לא בא לידי ביטוי בשל המשבר הכבד שפקד את השווקים, בהם הודו המראה בימים אלה סימני התאוששות. בנוסף לכך יצטרכו המשקיעים להחליט אם שמיר ראוי לאמון מצדם לאחר שלא הסכים להזרים ולו שקל אחד לחברת הנדל"ן דיגל (המוחזקת ב-35% על ידי מבטח שמיר), המנהלת מגעים לפריסת חובותיה, וכן היה שותף יחד עם קרן פימי של ישי דוידי להסתבכות הניהולית והתזרימית של חברת הטקסטיל תפרון.
עיון בדו"חות של מבטח שמיר לסוף 2008 מגלה כי היקף הנכסים של ג'רביניה בסוף 2008 היה כ-77 מיליון דולר כנגד התחייבויות בהיקף דומה, כך שהחברה רשמה גירעון בהון העצמי של 187 אלף דולר. ואולם, לקראת ההנפקה ההון העצמי של ג'רבניה יהיה חיובי בהיקף של כמה עשרות מיליוני דולרים, לאחר שהשותפים ימירו חלק מהלוואות הבעלים להון המניות של החברה. נכון לסוף 2008 השקיעה מבטח שמיר בג'רביניה כ-190 מיליון שקל.
ההפסד שולש כמעט
החברה סיימה את 2008 בהפסד תפעולי של 4.6 מיליון דולר, לעומת הפסד של 1.44 מיליון דולר ב-2007. ההפסד הנקי של ג'רביניה זינק פי 2.7 ב-2008 בהשוואה ל-2007, והסתכם ב-6.8 מיליון דולר.
הסיבות העיקריות להפסדים של ג'רביניה הן הוצאות הפחת הגבוהות של חברת התקשורת בשם טאואר ויז'ן (tower vision) והעיכובים בקצב ההקמה של פרויקטי נדל"ן.
טאואר ויז'ן הפרטית עוסקת בפיתוח, הפעלה, תחזוקה, ניהול והחכרה של תשתיות פסיביות לרשתות סלולריות ולרשתות אחרות בהודו, וכן בונה במדינה זו מגדלי תקשורת בעבור כל המפעילים הסלולריים הפעילים בהודו. ג'רביניה השקיעה עד כה כ-20 מיליון דולר בטאואר ויז'ן והחזיקה כ-15.5% ממניות החברה. בימים אלה משלימה טאואר ויז'ן הנפקה פרטית נוספת של מניותיה בהיקף של כ-200 מיליון דולר כך ששווייה לאחר הגיוס יהיה כ-400 מיליון דולר, ואחזקתה של ג'רביניה בה תדולל לכ-10%.
בעקבות קצב הצמיחה המהיר של שוק הטלפונים הניידים בהודו צפויות תוצאותיה של החברה להשתפר בצורה ניכרת, והיא אמורה לייצר בשנים הקרובות תזרימי מזומנים שנתיים של עשרות מיליוני דולרים.
פעילות המלונאות של ג'רביניה כוללת ייזום והקמה של בתי מלון ברחבי הודו המיועדים בעיקר למגזר העסקי ומדורגים בשלושה או ארבעה כוכבים. הקמת המלונות נעשית בשיתוף פעולה עם רשת אקור acor העולמית וכן בסיוע הבנקים המקומיים, ומתחילה רק לאחר חתימה מראש על הסכם שכירות עם שוכר למשך תקופה ארוכה. נכון לסוף 2008, מבטח שמיר השקיעה בפעילות כ-25 מיליון דולר והחזיקה בכ-25% מחברת inbm, שדרכה נעשית הפעילות של השותפים.
מאיר שמיר רוצה להנפיק את פעילות הנדל"ן והתקשורת בהודו לפי שווי של 100-120 מיליון דולר
מאת מיכאל רוכוורגר
17.1.2010 / 6:52