רונן מנחם: נתוני הלמ"ס חזקים, אך בעייתיים, בראייה עתידית

נתוני הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה מצביעים על המשך עלייה, אך ניתן למצוא בהן מספר נקודות חלושה, בראייה עתידית.



לכאורה, קצב הגידול התלת חודשי בייצור התעשייתי, המחליק סטיות חודשיות, ממשיך להימצא בקו עלייה. זאת ועוד - העלייה היא מנת חלקן של כל קבוצות הטכנולוגיה, לרבות הטכנולוגיה המסורתית, שקרטעה עד לאחרונה.



אולם, חשוב לציין, כי בהשוואה לנתוני הלמ"ס בחודש הקודם, תוקנו הנתונים משמעותית כלפי מטה, בדגש על הטכנולוגיה העילית, ספינת הדגל של הייצוא הישראלי, שקצב ההתרחבות שלה הצטמצם משיעור דו ספרתי לעלייה חד ספרתית נמוכה. משום שבנק ישראל קובע, שגידול התוצר מובל על ידי הביקוש לייצוא, התפתחות זו אינה מעודדת ומצריכה זהירות בהסתכלות עתידית.



כך גם לגבי משרות השכיר, הממשיכות בקו ירידה. גם בהיבט זה נרשם רפיון בתעשיית הטכנולוגיה העילית, בהשוואה לחודשים קודמים. בשל התייעלות הננקטת במגזר העסקי, כדרך להתמודד עם ההאטה הכלכלית, גדל התוצר למועסק, כך שההתרחבות במגזר היצרני תתקשה לחלחל לתעסוקה. "נתון זה צריך להדאיג את בנק ישראל ובמידה מסוימת עשוי להגביל העלאות ריבית עתידיות", אומר היום רונן מנחם, מנהל יחידת ההשקעות והאסטרטגיה במזרחי טפחות.



אשר לפדיון המסחר והשירותים, המהווה אינדיקציה לביקוש המקומי, נבלמה ההתאוששות שהייתה בחודשים האחרונים, כך ששיעור השינוי התלת חודשי התמתן. יצוין, כי פדיון המסחר הקמעוני, המשקף את ההוצאות לצריכה פרטית, שב לרדת, נקודה בעייתית מבחינת המשק, שכן התלות בביקוש לייצוא גדלה, דווקא כשפני הריבית צפונה והשקל ממשיך להתחזק.



"לסיכום", אומר מנחם, "נתוני הלמ"ס נראים חיוביים על פניהם, אך בחינה מדוקדקת שהם בהחלט מציבה מספר תמרורי אזהרה, לפחות בראייה למחצית הראשונה של 2010".