טבע עלתה לשלב הסופי במכרז לרכישת חברת התרופות הגרמנית רציופארם בכ-4.3 מילארד דולר

טבע, פייזר (חברת התרופות הגדולה בעולם) וקרן ההשקעות הפרטית השוודית eqt, הן המועמדות הסופיות לרכישת חברת התרופות הגנרית הגרמנית רציופארם - כך מדווח העיתון הגרמני "handelsblatt".



שלוש החברות התבקשו להגיש הצעות מחייבות עד תחילת פברואר 2010. לאחר מכן, תיערך התמחרות וייקבע הזוכה במכרז. לפי הערכות, רציופארם עשויה להימכר במחיר שינוע בין 2.8 ל-3 מיליארד יורו (4-4.3 מיליארד דולר). לקרן השוודית eqt סיכויים נמוכים לזכות במכרז, מכיוון שכמשקיע פיננסי אין ביכולתה להפיק סינרגיות תפעוליות שיאפשרו לה להתמודד בהתמחרות מול טבע ופייזר.



רציופארם צפויה להציג ב-2009 רווח תפעולי תזרימי של 190 מיליון יורו במחזור של 1.6 מיליארד יורו. רציופארם היא החברה הגנרית הגדולה בגרמניה. החברה משווקת 750 תרופות מרשם ו-50 תרופות ללא מרשם ב-34 מדינות.



רכישת רציופארם עשויה לשרת כמה מטרות מבחינתה של טבע, אך גם עלולה להיות אחת הרכישות הבעייתיות של החברה. רכישת רציופארם תבסס את מעמדה של טבע כחברה הגנרית המובילה בגרמניה ובאירופה. טבע היא כיום אחת מחמש החברות הגדולות בגרמניה, לאחר שרכשה את חברת פליבה הקרואטית כחלק מעסקת הרכישה של באר בדצמבר 2008 תמורת 7.4 מיליארד דולר.



רציופארם הפיקה בגרמניה 50% מהכנסות של 1.7 מיליארד יורו ב-2008, כך שרכישתה תעביר את טבע למקום הראשון בגרמניה - השוק הגנרי השני בגודלו בעולם. תופעה דומה עשויה להתרחש בצרפת, שבה הרכישה תקדם את טבע למקום השני, מהמקום השלישי שבו היא מחזיקה כיום עם נתח שוק של 10% 11%. בקנדה, שבה רשמה החברה הבת של רציופארם הכנסות של 325 מיליון דולר, תדיח טבע את אפוטקס הקנדית מהמקום הראשון. רכישת רציופארם, שהיא השחקן השלישי בגודלו בהולנד, תחזק את מעמדה המוביל של טבע גם בשוק זה ותקנה לטבע דריסת רגל מהותית יותר בסקנדינביה ובסלובקיה.



עם זאת, רכישת רציופארם לוקה בכמה פגמים שהופכים אותה לפחות אטרקטיווית בהשוואה לרכישת איווקס ב-2006 ובאר ב-2008. השוק הגרמני צפוי להתכווץ בקצב של 3% לשנה בשנים 2009-2015, ו-35% ממנו הוא שוק שבו המכירות מתבצעות לפי מכרזים של קופות החולים, ורמת התחרותיות הגבוהה שוחקת את הרווחיות עד למינימום. כמו כן, רציופארם אינה מובילה בקטגוריה של תרופות שאותן לטבע אין, בניגוד לאיווקס (משאפים) ובאר (בריאות האשה).



רציופארם מעסיקה 5,580 עובדים, 2,875 מהם בגרמניה. חוקי העבודה בגרמניה, המחייבים תשלום פיצויים במשך שנה שלמה, יגדילו באופן מהותי את מחיר העסקה, אם טבע תידרש להיפרד מכמה מאות תועמלנים. מתכונת השיווק בגרמניה, המבוססת כיום במידה רבה על שיווק באמצעות תועמלנים, תידמה יותר למודל האמריקאי הנשען על שיווק למספר קטן של קניינים ברשתות הפארם והקמעונות הגדולות.