הלמן-אלדובי: גרנית הכרמל היא המניה המועדפת להשקעה מבין מניות חברות הדלק

מניית חברת , שבשליטת בית ההשקעות הלמן אלדובי, עלתה היום ביותר מ-4% בעקבות המלצת קנייה שהעניק לה בית ההשקעות הלמן-אלדובי, שבשליטת רוני הלמן ואורי אלדובי. ההמלצה היא במחיר יעד של 11 שקל למניה - גבוה ב-25% ממחירה בבורסה.

בית ההשקעות מעניקה לגרנית שווי של כ-1.6 מיליארד שקל לעומת שווי שוק של כ-1.24 מיליארד שקל תוך אפסייד של 30%. להערכת מחלקת המחקר של הלמן-אלדובי, האפסייד צפוי להצטמצם ככל שיגבר הסיקור האנליטי של החברה.



בהמלצה נכתב כי "גרנית הכרמל הינה חברה דפנסיבית אך צומחת ומתייעלת בעלת אפסייד נאה תוך סיכון לא גבוה. גרנית הכרמל הינה המניה המועדפת כיום מבין מניות חברות הדלק בארץ".



גרנית הכרמל נחשבת לאחת מחברות ההחזקות הגדולות בישראל, והפועלת בתחומי האנרגיה, תעשיית הצבעים, מים, תשתיות וכימיקלים. במקביל פועלת גרנית הכרמל בשוק הבינלאומי, בעיקר בתחומי איכות הסביבה, האנרגיה ותעשיית הצבעים. גרנית היא גם בעלת השליטה בחברות סונול וסופרגז (100%), (כ-84.6%), ו-ges.



במחלקת המחקר של הלמן-אלדובי טוענים כי החברה הציגה תוצאות עסקיות טובות לשנת 2009. בתשעת החודשים הראשונים של 2009 חל שיפור קל ברווח הגולמי של גרנית, נתון חיובי בהשוואה לחברות הדלק האחרות. הרווח התפעולי בתשעת החודשים הראשונים של 2009 הסתכם בכ-167 מיליון שקל, בדומה לתקופה המקבילה ב-2008. הרווח הנקי הסתכם בתשעת החודשים הראשונים של שנת 2009 בכ-75 מיליון שקל, תוך גידול דרמטי ביחס לשנה שעברה. הרווח הנקי ברבעון השלישי השנה הסתכם בכ-28 מיליון שקל - כ-116 מיליון שקל בגילום שנתי. לפיכך, ניכרת מגמת שיפור ברווח הנקי של החברה.



עיקר שוויה של החברה נובע מהחזקות בתחום האנרגיה בחברות סונול וסופרגז. תחת הבעלות של קבוצת עזריאלי, מסוף 2006 ועד היום, צמצמה סונול פערים מול פז ו. "סונול ביצעה מהלכים של העברת תחנות להפעלה עצמית, גידול של כ-40 חנויות נוחות בשנה ומדיניות סולידית מול לקוחות מוסדיים" נכתב בהמלצה, "במקביל גרנית יוצאת מפעילויות מדממות המעיקות על השורה התחתונה של הרווח הנקי תוך התמקדות בליבת עסקיה".



בהלמן-אלדובי אומרים כי לחברה בעלים חזק הרואה בחברה השקעה אסטרטגית וכי קיימת שליטה גבוהה בהחזקותיה העיקריות ש הן בעלות סיכון עסקי נמוך. החברה אינה מחזיקה בבתי זיקוק (פעילות הסובלת מתנודות חריפות במרווח הזיקוק, מ"ר).עם זאת, מציינים בהלמן-אלדובי, כי "קיימות בקשות לתביעות ייצוגיות כנגד סונול (וחברות דלק אחרות) וכי החברה כפופה לשינויים במחירי הנפט בעולם".