קרנות הפנסיה עלו ביותר מ-20% ב-2009 - והחזירו את הפסדי 2008

>> קרנות הפנסיה סוגרות שנה חזקה במיוחד, כשהן מוחקות כליל את הפסדי 2008. את התשואה המצטברת הגבוהה ביותר ב-2009 השיגה קרן הפנסיה מיטבית עתודות של כלל ביטוח - 31.96%; אחריה בפיגור קל ממוקמת קרן הפנסיה של הראל עם תשואה של 31.02%. מי שמשתרכת בתחתית הטבלה היא קרן הפנסיה של מגדל, השנייה בגודלה בישראל, עם תשואה של 22.14%.



בדצמבר 2009 השיגה הראל פנסיה תשואה של 1.24% - התשואה הגבוהה ביותר מבין חמש קרנות הפנסיה הגדולות. עם זאת, מסלול ספיר של מיטבית עתודות השיג 1.26%, כשהתשואה המשוקללת של מיטבית בדצמבר הגיעה ל-1%.

מבחינת ביצועי ענף הפנסיה בטווחים של יותר משנה, מתברר כי בכל חתך אפשרי של זמן בעשור האחרון, אחת משתי קרנות הפנסיה של הראל - הראל פנסיה והראל גלעד - מובילות את טבלת התשואות המצטברות. "המדיניות שלנו מאוד עקבית ובלי שינויים קיצוניים בטווח קצר. איננו רצים אחר השווקים העולים ולא מפחדים משווקים יורדים", אמר מנהל חטיבת ההשקעות בקבוצת הראל, אמיר הסל.



"כשיש כיום תשואות נמוכות יחסית באג"ח, אנחנו מחפשים חלופות להשקעה, ואחת מהן היא השקעה בנדל"ן בחו"ל, שם התשואות עדיפות כיום. האפשרות לשלב השקעות לא סחירות היא יתרון שיש לנו כמשקיעים לחיסכון פנסיוני", הוסיף הסל.



הסל מציין כי אופנת היציאה לחו"ל להשקעה בנדל"ן היא תוצאה של המשבר. "היתה שם ירידה משמעותית במחירי הנדל"ן. לפני כן לא מצאנו שם הזדמנויות, וכמעט שלא השקענו שם. כיום המחירים יותר מעניינים בהשוואה לתשואות האג"ח בישראל. לדוגמה, קנינו בשנה האחרונה בניין בבריטניה שמושכר לממשלת בריטניה, כשנקודת היציאה הבאה בחוזה היא בעוד 12 שנה. קנינו אותו ב-39 מיליון ליש"ט, כשמי שמכר לנו אותו קנה את הבניין שלוש שנים קודם לכן ב-57 מיליון ליש"ט. ירידת המחירים הזאת והעובדה שהשוכר של הבניין הוא ממשלת בריטניה, הנחשבת לשוכר איכותי במיוחד, היתה הזדמנות", אמר הסל.



ביטוחי המנהלים יוצאים לחו"ל



גם פוליסות ביטוחי המנהלים סיימו את 2009 בתשואות נאות של 30%-40%. מובילה את התשואות המצטברות מתחילת 2009 היא הפוליסה המשתתפת ברווחים של מנורה מבטחים עם תשואה של 40.53%. מנורה מבטחים סגרה את הבור - ההפסד המצטבר שמונע גביית דמי ניהול משתנים - שהיה לה ב-2008 וכבר התחילה בחודש שעבר לגבות את דמי הניהול המשתנים.



כמו בענף הפנסיה, גם כאן הניבה מגדל ב-2009 את התשואה הנמוכה ביותר מבין הפוליסות הגדולות, כשהיא רושמת תשואה של 30.53%. מגדל מנהלת יותר מ-30 מיליארד שקל בפוליסה המשתתפת ברווחים (קרן י' הישנה), והיא הגדולה בישראל.



במבט על התשואות המצטברות מתחילת 2008, ניתן לומר כי כל הפוליסות המשתתפות מחקו את הפסדי 2008, ומרבית החברות כבר החלו בגביית דמי ניהול משתנים. בראש הרשימה נמצאת כלל עם תשואה מצטברת של 10.1%. בתחתית ממוקמת הפוליסה של הפניקס, שאמנם התגברה על ההפסד הנומינלי של 2008 ורשמה תשואה מצטברת של 3.4% מתחילת 2008, אך היא עדיין מצויה בהפסד ריאלי שמונע ממנה להתחיל לגבות את דמי הניהול המשתנים. מבין הפוליסות הקטנות, איילון רשמה את התשואה המצטברת הגבוהה ביותר מתחילת 2009, 34.18%. מתחילת 2008 היא רשמה תשואה של 13.2%.



"התוצאות של 2009 משקפות התנהלות שאופיינית לשנים האחרונות. אנחנו משתדלים להתעלם מהרעשים שבדרך. לקראת סוף 2008 יצאנו ממצב של מגננה שבו היינו, בשל ההערכה שהשווקים מאוד זולים. הגדלנו חשיפות בעיקר לאג"ח קונצרניות ולמניות" אמר רועי יקיר, מנכ"ל כנף - זרוע ההשקעות של קבוצת כלל.



יקיר רואה ביציאה של כלל להשקעה בחו"ל את הדבר הבולט באסטרטגיית ההשקעות של הקבוצה בשנה האחרונה: "הגדלנו את ההשקעות באג"ח הקונצרניות בחו"ל, בעיקר בארה"ב ובאירופה; שם מצאנו יחס תשואה לסיכון גבוה ועדיפות ברורה על השוק בישראל. היו מקרים שהמחירים שם ירדו עד כדי כך שמחירי האג"ח היו אטרקטיביים יותר מאלה של המניות. בינתיים גם שם היה תיקון חד, אך השוק שם עדיין נראה אטרקטיבי מזה של ישראל". נוסף על אלה מציין יקיר חלופות להשקעה שנמצאו בשטרי ההון של בנקים ובקרנות פרייבט אקוויטי.



מנהל ההשקעות הראשי של מנורה מבטחים, יוני טל, מסביר את השוני בין הביצועים החזקים שרשמה הקבוצה בפוליסות המשתתפות, לבין הביצועים הפחות בולטים שרשמה מנורה בקרן הפנסיה הגדולה מבטחים החדשה.



"כל ענף הפנסיה נמצא ברמת סיכון יותר נמוכה מביטוחי המנהלים", אומר טל, "אנחנו חושבים שהקהל של הפנסיה יותר רגיש לסיכון מהקהל של ביטוחי המנהלים, ומכאן נגזרים כמה הבדלים במדיניות ההשקעות שלנו. באופן כללי זה משתנה כיום, והמגמה היא גידול גם ברמת הסיכון של הפנסיה". בדומה לקודמיו מציין טל כי במשך 2009 ביצעה מנורה השקעות בנדל"ן בחו"ל: "לפני כן לא היו לנו שם השקעות. עם זאת, אלה אחוזים קטנים בתיק".