כלל פיננסים ברוקרא'ז על אפריקה מגורים: שנה חזקה מסתיימת בגמגום מה

מדווחת היום על נתוני מכירות יח"ד של החברה ל-2009. כשאר חברותיה לתחום, חותמת החברה את אחת השנים הטובות בתולדותיה עם קצב מכירות גבוה ועליות מחירים חלומיות. עם זאת, הרבעון האחרון של השנה מסמן האטה משמעותית בקצב המכירות העלולה לגלוש לתוך 2010.



בכלל פיננסים מעריכים כי בשנתיים הקרובות, ובייחוד לתוך 2011, תציג החברה תוצאות חזקות על בסיס 2009 המצוינת.



קצב מכירות מרשים ב-2009. אפריקה מגורים מדווחת כי מכרה 656 יחידות דיור (כולל חלק השותפים) ב-2009 בהיקף של כ-960 מיליון שקל. חלקה של החברה במכירות עומד על כ-620 מיליון שקל ולהערכת כלל פיננסים חלקה עומד על כ-450 יח"ד. בהשוואה ל-2008, זינקה כמות המכירות של החברה בלא פחות מ-60%.



תוך העלאת מחירים רציפה. מנכ"ל החברה מתבטא הבוקר כי מחירי המכירה עלו במהלך השנה ב-12% בממוצע. עליית מחירים זו נעשתה על פרויקטים הממוקמים על קרקעות וותיקות יחסית וגבוהה בהרבה מקצב עליית תשומות הייצור. יש להניח כי מרביתו של השיפור במחירים יחלחל אל השורה התחתונה של החברה כשתדווח על תוצאות מכירות אלו (אי שם ב-2011).



האצה משמעותית בקידום הפרויקטים. החברה מדווחת כי נכון לסוף השנה מצויות 1,572 יח"ד בביצוע. מדובר בזינוק דרמטי לעומת סופה של 2008, בה דיווחה החברה על 872 יח"ד בלבד בביצוע. להערכתנו החברה נוקטת באסטרטגיה נכונה כאשר היא בוחרת לקדם פרויקטים במהירות על מנת לנצל באופן מיטבי את הגאות בענף.



אך הרבעון האחרון מספק איתות אזהרה. מנתוני החברה עולה כי ברבעון האחרון מכרה החברה 137 יח"ד בלבד. מדובר בירידה חדה בקצב המכירות בהשוואה לרבעון הקודם של השנה בו מכרה החברה 213 יח"ד. למעשה, זוהי חזרה לקצב האנמי של הרבעון הראשון שהתבטא בקיפאון בענף ובו נמכרו 123 יח"ד. לא ניחפז למסקנות בעקבות רבעון אחד, אך חשוב לעקוב.



ההאטה תחלחל לתוך 2010 ? תנאי הפתיחה ל-2010 לא פשוטים. כשמחיר דירה שקול ל-125 משכורות ממוצעות הלקוחות נותרים מהוססים. התחרות מקבוצות הרכישה ממשיכה להתעצם ואילו הממשלה מצידה מנסה לקרר השוק, בעיקר במילים. "להערכתנו", אומר אבירן רביבו, אנליסט כלל פיננסים ברוקראז', "הביקושים האנמיים של סוף 2009 ילוו אותנו לתוך 2010 תוך בלימה ואף שחיקה מסוימת במחירי המכירה".



אפריקה מגורים צריכה להצטייד בקרקעות. קצב הפיתוח הגבוה של החברה מדלדל במהירות את מלאי הקרקעות הזמין שלה. כיום לחברה פחות מ-2,000 יח"ד זמינות לבנייה שאינן בביצוע, ולאחר הפסקה ארוכה אנו צפויים לראות אותה חוזרת לשוק הקרקעות. הפעם בצד הרוכש. במובן הזה, תוכנית משרד השיכון להאיץ את שיווק הקרקעות השנה יכולה לשחק לידיה של החברה.
לסיכום, שנה חזקה נסגרת בגמגום מה. אך אפריקה מגורים עדיין מציעה חשיפה טובה לשוק המגורים המקומי.



"אנו נותרים ב'תשואת יתר' למניית אפריקה מגורים, ובמחיר יעד של 73 שקל", מסכם רביבו.