סטיבן רואץ': בדאבוס אופטימיים מדי; אי אפשר להאשים רק את הבנקאים

>> סטיבן רואץ', ראש חטיבת ההשקעות של מורגן סטנלי באסיה ואחד הכלכלנים המוערכים בעולם לאחר שנמנה עם הבודדים שחזו את המשבר הפיננסי העולמי, אינו צפוי להגיע לדאבוס השנה, לראשונה זה 12 שנה. למרות זאת, הוא סבור שכנס דאבוס, שנערך על ידי הפורום הכלכלי העולמי, הוא עדיין במה בעלת חשיבות.

רואץ' צופה כי הנושאים הבולטים בכנס יהיו האופטימיות בנוגע להתאוששות העולמית והתיקונים הדרושים למערכת הפיננסית. "אני מעריך כי הקונצנזוס בדאבוס יצטרף למקהלת המאשימים את הפיננסיירים והבנקאים", אמר רואץ'. רואץ', שידוע במנהגו לחלוק על עמדת הכלל, הוסיף כי אינו מסכים עם הערכות אלה. "ההתאוששות פגיעה יותר ממה שהקונצנזוס מעריך והתיקון אינו יכול להסתכם בהאשמת הבנקאים: להערכתי, כישלון מערכת הבנקים המרכזיים היא הסיבה המרכזית לכך שחוסר האיזון המקרו-כלכלי יצא מכלל שליטה".



רואץ' אמר כי אף שלדאבוס לא יהיו השלכות מיידיות משמעותיות, הכנס חשוב מכיוון שהוא מאפשר למנהיגים - מחוקקים, אנשי עסקים, מנהיגים פוליטיים וקובעי מדיניות - להתכנס ולהחליף מידע.



רואץ' הסביר כי ההתמקדות בחסכונות המבוססים על נדל"ן וצריכה במקום על הכנסות בארה"ב יצרה דינמיקה חסרת יציבות. הוא מאשים את הבנקים המרכזיים - לא רק בארה"ב, אלא גם בבריטניה - כי לא עשו די במטרה למנוע בועות נדל"ן וכי הרגעת הבועות היתה עשויה למנוע את המיתון שפגע במדינות אלה.



רואץ' מעריך כי ישנם ארבעה איומים מרכזיים כיום על הכלכלה העולמית. הראשון - מחיקות ערך של ני"ע רעילים ממאזני הבנקים. "עד כה נמחקו כ-1.7 טריליון דולר בגין ירידת ערך - כמחצית מהערכות קרן המטבע הבינלאומית לסך המחיקות הצפוי", אמר רואץ'. סיכון שני לדעתו הוא הסיכוי הנמוך להתאוששות מלאה מהמיתון, בשל היקפו הנרחב. עוד מעריך רואץ' כי ניסיונה של ארה"ב לפתוח עמדות מינוף יפגע בביקוש הצרכני בעולם, "מכיוון שאין אף מדינה אחרת שיכולה להחליף את ארה"ב כצרכנית הדומיננטית". לכך מתווסף גם הסיכון של צד ההיצע, מכיוון שללא הביקוש למוצרי היצוא של אסיה, היא עשויה למצוא עצמה בקשיים.