הראל פיננסים: צמיחה של 15% באפיק המנייתי - סבירה ביותר ב-2010

אורי רבינוביץ', מנהל השקעות ראשי של הראל פיננסים, מסביר היום ליועצי ההשקעות בבנקים כי חוסר ידיעה ואי ודאות פוליטית בארה"ב, מקשה על השווקים לעלות, והתבהרות העניינים צפויה להסדיר את מצבם. עם זאת, חברות אמריקאיות מדווחות על רווחים שאף עולים על תחזיות האנליסטים, כלומר מצב זירת המיקרו בארה"ב טוב יותר מזירת המקרו. רבינוביץ' סבור כי ההערכה לצמיחת שוק המניות ב-10%-15% השנה, הינה סבירה ביותר וכי 2010 תהיה שנה טובה לאפיק זה גם בארץ וגם בחו"ל.



בהתייחסותו לסוגיית הבנקים בארה"ב ויוזמת אובמה, מציין רבינוביץ' כי התערבות הרגולטור היתה צפויה כבר מזמן, על רקע הנושאים הקשורים לבונוסים ולשכר מנהלים. הראל פיננסים סבורים כי המגזר הבנקאי האמריקאי יציג רווחים גבוהים השנה אשר צפויים להתמתן בשנת 2011.



מיכאל שראל, כלכלן המקרו הראשי של קבוצת הראל, מתייחס להחלטת הריבית של בנק ישראל כבלתי מפתיעה, מאחר והשוק ציפה לפסק זמן לאחר שתי העלאות רציפות ופירסום מפתיע של מדד המחירים נמוך לחודש דצמבר. שראל מציין עוד גורמים שתמכו בהחלטה וביניהם ירידה בכמות הכסף במשק, ירידה מסוימת בשווקי ההון בתקופה האחרונה וירידה בציפיות אינפלציוניות ל-2010.



שראל מעריך כי גם בחודש הבא יימנע הנגיד מלהעלות את הריבית וכי הקצב הסביר הוא העלאות דו חודשיות עד סוף השנה. הסיבה להמתנת בנק ישראל בפרסום הבא טמונה, על פי הערכתו של שראל, בהורדת תחזית הצמיחה הצפויה ב-2010.



סמי בבקוב, מנכ"ל הראל-פיא, בהתייחסותו לאפיק הסולידי, ציין כי השוק מגלם את המתווה הצפוי העתידי של העלאות הריבית בצורה נכונה. בנוסף, לא צפויות העלאות ריבית בארה"ב ובאירופה בתקופה הקרובה. מכל אלה עולה כי רווחי הון באפיק הממשלתי אינם סבירים בתקופה הקרובה, אך אין לפסול את האפיק ויש לבדוק בקפידה את העיתוי הנכון בין סוגי הריבית והמח"מ. בהראל-פיא מקצים כ-30% לאפיק הקונצרני ונוטים יותר לכיוון דירוגי a.