הדיווח על הקידוח הפך למטרה

>> גבעות עולם הוציאה אתמול לבורסה דיווח נוסף העוסק בקידוח "מגד 5" שהיא מבצעת דרומית לראש העין. דיווח זה היה השביעי שהוציאה גבעות בחודש האחרון בלבד, ועוד דיווח בשרשרת הודעות מורכבות ומסובכות, עמוסות רכיבים מקצועיים לעייפה - אשר מרביתם אינם אומרים דבר לציבור המשקיעים, אינם נופלים בהכרח תחת הגדרה של אירוע "מהותי", ולמעשה - די מיותרים. כל זאת כאשר, כזכור, מדובר בשטח שקיומו של נפט בקרקעיתו ידוע 16 שנה - וכל שנעשה בו עד כה, אלה קידוח ובדיקות חשמליות (לוגים).

לשם השוואה, חברות קבוצת דלק וישראמקו, שהיו שותפות לתגלית תמר, דיווחו על שלבי הקידוח, ממצאיו, שלבי הקידוח השני ("תמר 2") ותוצאותיו - שבע פעמים בלבד במשך חצי שנה שהסתיימה בתגלית מסחרית. מפעילת הקידוח, נובל אנרג'י האמריקאית, הוציאה בתקופה זו שלוש הודעות בלבד.



רשות ני"ע האמריקאית (sec) והרשויות המקבילות באירופה קבעו הנחיות ברורות בנוגע לשלבים של קידוחי הגז/נפט, הנדרשים בדיווח כדי למנוע בליל דיווחים שרירותיים שכל תכליתם להשפיע באופן לא מבוסס על המניה. כך הוגבלה נובל בדיווח לבורסה על רזרבות מוכחות בלבד, והסתפקה בהודעות לעיתונות על סימני גז, הצלחת מבחני הפקה ותוצאותיהם.



בישראל, לעומת זאת, מהפכת חיפושי הגז והנפט עדיין לא הגיעה לרשות ניירות ערך - אשר מותירה, לפי שעה, את השוק פתוח לפרשנויות. בחברות קבוצת דלק, למשל, התלבטו כיצד עליהן לנהוג וקבעו לעצמן מדיניות דיווחים מוסדרת הכוללת חמישה שלבים בלבד. רשות ניירות ערך אישרה את המדיניות "תוצרת בית" הזאת, אך מדיניות זו אינה מחייבת אף שותפות העוסקת כיום בקידוחים.



עיקרון השקיפות ויידוע המשקיעים באירועים מהותיים הנוגעים להשקעתם הוא חשוב, אך חייב בריסון מסוים, כאשר דיווחי בורסה נעשים באופן שרירותי רק כדי לנצל את התגובה הפבלובית של המשקיעים. אין חובה, כמובן, לאמץ הגבלות מרחיקות לכת, דוגמת אלה שבארה"ב. עם זאת, לא ניתן להשלים עם מציאות שבה כל זרזיף בוץ זוכה לדיווח דרמטי שמגיע לאחר סיקור שלילי של אסיפת בעלי מניות סוערת.