>> בשתי קרנות הפנסיה הגדולות בישראל, מקפת ומבטחים, מעריכים כי הקרנות יעלו את החשיפה למניות במשך 2010. בשלוש חברות הביטוח הגדולות, מגדל, כלל והראל, מעריכים כי החברות יעלו את חשיפתן לאג"ח קונצרניות בפוליסות המשתתפות ברווחים.
בשתי קופות הגמל הגדולות בישראל, גדיש ותמר, מסמנים כיוון סולידי ומעריכים כי הקופות יעלו את שיעור אחזקתן באג"ח ממשלתיות ויורידו את שיעור אחזקותן באג"ח קונצרניות ב-2010. בכל קרנות הפנסיה וביטוחי המנהלים מעריכים כי הם יורידו את שיעור האחזקות באג"ח ממשלתיות.
אתמול נכנס לתוקפו החוזר של משרד האוצר המחייב את בתי ההשקעות וחברות הביטוח המנהלים מוצרי גמל, פנסיה וביטוחי מנהלים, לפרסם באינטרנט את מדיניות השקעתם בכל מוצר בשנה הקרובה. המדיניות אמורה לכלול פירוט לגבי שיעור החשיפה הצפוי לכל מוצר בהשקעות השונות - מניות, אג"ח ממשלתיות, אג"ח קונצרניות ומט"ח, נוסף על שיעורי הסטייה האפשריים מהצפוי. מדיניות ההשקעה של הגופים עברה בכל גוף וגוף את ועדות ההשקעות השונות ופורסמה בפירוט על ידי החברות.
בקרן הפנסיה מבטחים, המנהלת 26 מיליארד שקל, מעריכים כי שיעור אחזקות הקרן במניות יעלה מ-22% בסוף 2009 ל-26% ב-2010.
בקרן הפנסיה מקפת, המנהלת 18 מיליארד שקל, מעריכים כי שיעור אחזקות הקרן במניות יעלה מ-18.8% בסוף 2009 ל-22% ב-2010. בחברות הביטוח כלל, מגדל והראל, המנהלות יותר מ-60 מיליארד שקל בפוליסות המשתתפות ברווחים, מעריכים כי הם יעלו את שיעור האחזקות באג"ח קונצרני, גם אם בשיעור לא גבוה.
מהצגת הנתונים עולה כי במרבית קופות הגמל מעריכים כי הקופות יגדילו את החשיפה שלהן למט"ח בשנה הקרובה. עם זאת, נראה כי החדשות העיקריות הן כי אין מגמה חד-משמעית המאחדת את כל הגופים. מרבית בתי ההשקעות שואפים לממוצע בענף הגמל, שיעור חשיפה של כ-30% למניות ושיעור חשיפה של 35%-50% לאג"ח קונצרני. כך, במקרה של בית ההשקעות פסגות. שתי הקופות הגדולות, קופת הגמל גדיש וקרן ההשתלמות כנרת מראות מגמה הפוכה ומתכנסות לבנץ' מארק של פסגות. כנרת תהיה מעט יותר סולידית ב-2010, וגדיש - מעט יותר אגרסיווית.
"הלכנו לכיוון השמרני"
ממסמכי מדיניות ההשקעה שפירסמו החברות, עולה כי מבין קופות הגמל הגדולות, כלל מובילה בחשיפה למניות עם 33% חשיפה צפויה בתמר 2010, הקופה השנייה בגודלה בישראל - בדומה לחשיפה בסוף 2009. בקצה השני נמצאות הקופות של הראל, עצמה ותעוז, עם 26% חשיפה בלבד - עלייה לעומת בסוף 2009, אז הסתכמה החשיפה למניות של קופות הראל ב-23.7%. במקביל קופות הגמל של הראל צופות את החשיפה הגבוהה ביותר לאג"ח קונצרני ב-2010 - כ-50% חשיפה, בדומה לחשיפתן בסוף 2009.
"בקופות שיש בהן מבוגרים רבים, הלכנו לכיוון היותר שמרני", הסביר אמיר הסל, מנהל ההשקעות הראשי של הראל. "נראה שיש לנו אג"ח חו"ל בהיקף גדול מהמתחרים. זו חלק מאסטרטגיית הפיזור שאנחנו נוקטים. עם זאת החשיפה למט"ח אצלנו קטנה עקב פעולות גידור שעשינו".
את החשיפה הגדולה למט"ח מציגות הקופות הגדולות של פסגות, 12% בגדיש ו-13.7% בכנרת. לעומת זאת דש חשופה למטבע זר רק ב-8% מהנכסים שהיא מנהלת.
בקרנות הפנסיה החדשות, הנהנות מאג"ח מיועדות בהיקף של כ-30%, בחרו כמה מהגופים המנהלים לוותר על חשיפה משמעותית לאג"ח ממשלתי. כך בחרה קרן הפנסיה של הראל להסתפק ב-3% בלבד של אג"ח ממשלתי, ומבטחים הסתפקה ב-5%. מגדל, לעומתם, החליטה לא לוותר ובחרה למקפת 16% חשיפה לאג"ח ממשלתי נוסף על 30% שהיא מקבלת מהאג"ח המיועדות.
בבדיקת המצב בביטוחי המנהלים מתגלה רמת הסיכון הגבוהה ביותר מבין המוצרים - רכיב המניות מגיע עד ל-40%. גם החשיפה למט"ח בפוליסות המשתתפות היא הגבוהה ביותר מבין שלושת המוצרים, כאשר כלל מובילה בה עם 17% חשיפה. לעומת זאת, אחוז האג"ח הממשלתי בביטוחי מנהלים קטן ואצל כמה מהחברות הוא אפילו קטן ממה שהן בחרו לקרנות הפנסיה שבניהולן. מגדל, לדוגמה, לקחה לפוליסות המשתתפות שלה 10% בלבד של אג"ח ממשלתי, כאשר לקרן הפנסיה מקפת שנהנית כבר מ-30% אג"ח מיועדות, היא הוסיפה עוד 16% אג"ח ממשלתי.
בקרנות הפנסיה מאמינים במניות; בקופות הגמל פחות
מאת נועם בר
2.2.2010 / 7:03